德國商業銀行股為什麼大跌

A. 德國金融市場

權威解答：德國是典型的銀行主導型國家，其銀行在金融體系中處於核心位置，而金融市場很不發達。由2001年的統計數據發現，股票市場總市值只佔GDP的24％，而銀行資產佔到GDP的152％。
德國的商業銀行是全能銀行的代表。德意志銀行、德累斯頓銀行和德國商業銀行是德國最大的三家銀行。這三家銀行為企業提供短期、長期貸款，證券承銷、財務咨詢等全方位金融服務；為個人提供儲蓄工具、消費信貸、保險產品、證券買賣等一系列產品與服務。三家銀行中，德意志銀行集團擁有自己的保險公司，另外兩家也都與保險公司結成戰略聯盟。
此外，德國還有一些特殊目的銀行，比如說儲蓄銀行、信用合作銀行等。儲蓄銀行為收入低的人提供儲蓄工具和信用服務，其資金被用於提供抵押貸款、資助本地或區域性投資活動。只有市或轄區等地方政府才能創立儲蓄銀行，並為創立的儲蓄銀行提供擔保。儲蓄銀行體系在德國也是很大的，中央儲蓄銀行處於最上層，中間是中央儲蓄銀行所屬的12家地區性銀行，最下層是12家地區性銀行所屬的700家當地儲蓄銀行。信用合作銀行是由存款者所有的互助組織，其成立初衷是為急需資金的工商企業提供幫助。信用合作銀行體系也由三個層次構成：1家中央銀行、3家地區性銀行和若幹家當地銀行。
在世界各國的公司治理結構中，德國的公司治理是比較有特色的，它們大多數不是以股東財富最大化為經營目標。公司董事會中有工會的代表，也就是說廣大職工可以在公司的重大決策中起到重要的作用。這一點在金融類企業中也得到很好的體現。比如說，占銀行資產總額36％的儲蓄銀行就是為民眾服務，而不是追求利潤最大化。信用合作銀行也如此。雖然世界其他國家也有類似的政策型金融機構，但其公司組織形式與德國是完全不同的。
德國的全能銀行制度得益於對銀行較少的監管。銀行不必建立附屬公司，甚至不必設置防火牆就可以直接承銷證券。銀行可以不受限制的代理保險業務，但要想經營保險業務就必須通過自己的附屬公司，並受到保險監督局的監管。只要投資於房地產和股票的帳面價值不超過銀行的負債，監管機構對其沒有限制，但銀行附屬公司的不動產投資不受該限制的影響。另外，銀行可以對非金融企業進行股權投資，非金融機構也可以持有銀行股份。可見，德國金融業的經營是相當自由的。
德國工人的養老金由社會保障體系提供，國家養老金與工作年限內的平均收入掛鉤，二者的替代率較高。個人養老金體系在德國是廣泛存在的，個人養老金計劃有一個統一的繳費率，並常常是確定收益型的。在公司層次上課稅是德國養老基金的特色。由於養老金帳面上的儲備可以享受特殊優惠，並且企業可以在免稅的情況下自由運用這部分積累起來的資金，因而企業幾乎將所有的資金都表現為養老金帳戶下儲備。為保證職工養老金的發放，養老金儲備的投資所得得到養老金擔保協會的擔保。德國養老金在家庭總資產中的比例是比較小的。

B. 2013年黃金價格為什麼下跌

為什麼黃金價格會大跌呢？這有一些原因。
第一，黃金價格從1999年8月的252美元/盎司與2008年10月的681美元/盎司上漲到2011年9月的1921美元扮逗/盎司，漲幅很大，從2011年9月到現在可以說是調整期。經過4月中的大跌，從高峰迴跌超過20%，技術分析者認為已經進入熊市。到底是調整還是熊市，要看將來的價格是繼續下跌還是回升。到底是哪一個情形，也是對技術分析與基本面分析的一個試驗。如果相信技術分析的投資者比較多，價格多數會繼續波動下跌；如果相信基本面分析的投資者比較多，價格多數會波動回升。
第二，如上所述，各國的寬松貨幣政策（尤其是美國的，因為國際黃金價格是以美元定價的），使人們購買傳統的避險與對付物價上漲的黃金，有利黃金價格的上升。然而，近幾個月來美國經濟數字比較好，使人們預期貨幣寬松政策將會減弱，因而認為不利黃金價格，而提前賣出黃金，在期貨市場做空黃金。因此，不是一些論者所說的「寬松的貨幣政策利空黃金」，而是預期貨幣政策的收緊利空黃金。
第三，塞普勒斯可能要出售黃金的消息傳出後，看空寬缺盯黃金者乘機做空黃金，使其價格在兩個交易日內大跌。
近日又有報道說，瑞士的人民黨提出題為「拯救我們瑞士的黃金」的議案，要求瑞士國家銀行收回存放在海外的黃金儲備，並將其長期在本國存放。同時，人民黨還將發起一場全民公決，「禁止央行出售黃金儲備，並以法律形式強迫央行將黃金資產比重提高到總儲備的20%」。報道還說，瑞士聯邦總理府已證實，該活動已經收集到超過10萬個合法簽名，根據瑞士的法律，必須進行全民公決。
今年2月底統計數據顯示，瑞士央行約有1050噸的黃金儲備，約占其總儲備的10%。因此，若該議案通過全民公決成為法律，瑞士必須將黃金資產比重提高到總儲備的20%，這意味著瑞士央行需要增購約1000噸的黃金儲備。以現在的黃金價格，這慎和約等於500億美元。這是否會促使看好黃金者大量購買黃金，使其價格大漲呢？
2008年金融危機時，黃金的價格從約950美元/盎司大量下跌到681美元/盎司，以比例而言，跌幅超過4月中的急跌。但從2009年到2011年的大漲，使價格增加到超過原來的2.82倍。1321美元/盎司的2.82倍就是3725美元/盎司。

C. 德國商業銀行將裁員約1萬人！為何突然有了這個打算

德國商業銀行裁員的主要原因就是，希望通過強硬的緊縮計劃來大幅削減成本。德國商業銀行希望到2024年的時候，成本要比2020年減少14億歐元，摺合成人民幣 為109億元。由於經濟低迷、低利率環境影響銀行收入，現在國外不少銀行都在實行降薪或裁員，歐洲銀行是裁員重災區，不少銀行披露的計劃裁員規模達6.35萬人，占裁員總數的82％左右，這一裁員風潮對於中國地區業務影響較小。

金融科技、人工智慧的快速發展 應該說是時代的一個大趨勢，當然這次新冠疫情在全球擴散，經濟活動全面停擺，各行各業都受到了巨大的沖擊 ，不僅是德國的商業銀行這樣的大型銀行，一些國際知名大企業也在瘋狂裁員，甚至遭遇了滅頂之災，走上破產之路。 全球各地銀行已宣布的裁員總數達到了73,400人，其中86％來自歐洲。 像德意志銀行 為了從戰略上縮小規模， 已計劃用機器人代替1.8萬人裁員計劃中的部分員工，業內人士說過，未來銀行業將僱傭更少的員工賺更多的錢， 機器將接手價值較低的任務，看起來即便沒有新冠疫情，人工被智能機器所替代已經是大勢所趨了。

D. 近期股市大跌原因

最近的股市大跌對投資者來說真是：好好的走在路上也挨磚頭砸，或者是躺著也中槍。根本原因是金融行業的發展趨勢遠期來看有給中國帶來金融危機的風險，中央政府為扭轉這個勢頭，人為製造金融危機，迫使金融業改變發展方式。製造金融危機的手段就是停止供應金融業的短期周轉資金。股市真是城門失火，殃及池魚里的魚。詳細解釋這個過程很專業，我本人對很多銀行術語也不了解，只能簡單說說。
這些年中國金融業大發展，但是這種大發展卻對經濟的刺激效果很差。今年上半年貨幣增加速度很快，但是反映到實體經濟里卻是蕭條的形勢，就是說很多銀行擴張的貸款並沒有進入最需要資金的行業，大量資金流到了理財產品或者信託產品里，最終大部分流到了房地產行業和政府的貸款平台里賀世，造成房地產行業畸形發展。甚至有用銀行間拆借市場的低成本短期資金投資到長期的理明培財產品里的。就是說貨幣在金融系統空轉。我本人就聽說過有銀行內部的人自己從銀行貸款，然後放到高息的理財產品里，甚至直接放高利貸的。而國家支持的行業，大量中小企業卻得不到貸款。這種趨勢不制止，累積下去，急需發展的行業越來越蕭條；過於集中到房產行業，只要房地產有風吹草動，就對金融行業帶來重大危機。
6月初，金融行業繼續爆發式的向外貸款，這些貸款繼續在空轉。但是，每年的年中，銀行需要大量的資金。例如上繳存款准備金，財政資金的轉移，再加上最近國家打擊外匯的非正常流動，部分外匯要離開中國，這都帶來資金需求。一般來說銀行都有足夠的資金支付，但是由於資金的使用有時間上的差距，短期可能回籠的資金不夠。所以，銀行之間有個短期資金的拆借市場，銀行之間相互借錢，暫時彌補差額，等資金回籠後再還給對方。如果銀行之間的錢也不夠，以前都是中央銀行出借一部分資金，彌補差額。由於這些銀行6月初放貸過大，基本都缺錢，所以誰都沒有資金。但是，今年的中央銀行卻一動不動，一分錢都沒借，導致出現了錢荒，拆借利率暴漲（我最近有點資金也在債券回購市場里用12%的利率借出去了，哈哈哈，賺點銀行這些傻帽的錢！以前他們整天賺我們的）。錢荒導致金融系統急需現金，所以最容易套現的股市就成激拍唯了重災區。估計那些理財產品、基金等都在不計血本的拋售股票套取現金，緩解資金壓力。看不出來嗎，這次股災跌的最猛的都是機構重倉股。3倍市盈率的銀行股跌的風風火火，哈哈哈。別忘了最近買股票，機構們免費送的便宜貨，哈哈。
中央銀行想通過人造金融危機迫使銀行壓縮貸款規模，減少資金空轉，把貸款放到國家最需要的地方。所謂殺雞給猴看。不過資本的逐利性，即使壓縮貸款規模，也難保證資金真能支持經濟發展，就怕是雞沒殺成，猴繼續活蹦亂跳。
簡單聊聊，供您參考。

E. 國際油價大跌6%，美三大股指跳水，鮑威爾和耶倫聽證會說了什麼

歐洲股市漲跌互現，英國富時100指數跌0.40%，報6699.19點；法國CAC40指數跌0.39%，報5945.30點；德國DAX指數漲0.03%，報14662.02點。

COMEX 4月黃金期貨收跌約0.8%，報1725.10美余罩元/盎司，創3月8日以來最大收盤跌幅，並創3月12日以來收盤新低。明毀檔

耶倫、鮑威爾聽證會

當地時間3月23日，耶倫和鮑威爾在眾議院金融服務委員會就新冠疫情援助、救濟以及經濟安全法案作證並回答提問。

鮑威爾稱，美聯儲在疫情中採取的財政措施被證明真實有效，在美國經濟達到全面復甦之前會繼續堅持貨幣寬松政策。

此外， 鮑威爾淡化了對通脹的擔憂，他表示，預期隨著疫情消退，消費增加，今年晚些時候通脹會隨之提升，但基於需求提升和去年低基數基礎上的通脹幅度不會太大，時間也不會長久。 他同時表示，美聯儲有足夠的工具應對通脹。他還說，目前部分資產價格「稍高」，但整體融資風險適中，銀行的資本也充足。

耶倫在講話中著重強調美國經濟已經取得的成果，指出財政援助直接對民眾起到增收效果。

耶倫在問答環節稱，美國經濟仍然處在陣痛期，真實的失業率可能高於9%，這意味著經濟還需更多幫助。拜登「可能會建議」投資基建、防範氣候風險、勞動力、製造，以提高美國經濟的生產力。

此外，耶倫表示，預計將調整稅收政策，有助於為經濟復甦計劃提供資金支持。

值得注意的是，在問答環節，耶倫和鮑威爾都提到了加密貨幣問題。耶倫稱，需警惕數字貨幣被用於非法融資。鮑威爾稱，完全私有化的數字美元系統並不可靠。

周二，美聯儲理事Lael Brainard提到美聯儲擬將氣候變化納入華爾街監管的重要部分。她表示，金融穩激亂定氣候委員會（Financial Stability Climate Committee）將「負責制定和實施一項評估和應對氣候相關金融穩定風險的計劃。美聯儲正投資於研究和建模工作，以衡量氣候事件對企業乃至宏觀經濟的潛在威脅。她承認這項工作可能頗具挑戰。

「氣候變化可以被視為來自金融系統之外，對金融穩定構成沖擊的因素，例如新冠疫情，這些都很難准確預測。」

油價暴跌

昨夜國際油價創2月上旬以來盤中新低。WTI 5月原油期貨在歐股盤中跌破60美元/桶，最終，收跌6.17%，報57.76美元/桶，創2月5日以來主力合約收盤新低，布倫特5月原油期貨收跌5.92%，報60.79美元/桶，創2月8日以來主力合約收盤新低。這是原油期貨繼上周四大跌之後再度大跌，上周四美油跌超7.1%，布油跌近7%。

本周油價主要受歐洲一些國家第三波疫情的封鎖措施拖累，需求快速復甦的前景不明朗。

德國商業銀行的分析師稱，歐洲大陸正在收緊新冠抗疫措施，從而進一步限制了人員的流動性，可能對石油需求產生相應的負面影響。

據央視新聞報道，德國現行的封鎖措施將延長至4月18日，並且在4月1日至5日的傳統假日期間，實行更為嚴格的「長假封鎖」。在此期間，德國的商店和相關社交場所將全部關閉，同時嚴格禁止在公共場所的任何聚會活動。

同樣宣布延長封禁的還有荷蘭。 荷蘭看守內閣首相呂特23日宣布，鑒於新冠確診病例數和入院人數持續增加，該國將延長當前執行的封禁措施至4月20日。 荷蘭公共衛生部門當天早些發布的數據顯示，荷蘭在3月17日至23日這一周新增新冠肺炎確診病例數共計46005例，較此前一周增加16％。

F. 德意志銀行，一個銀行帝國的震塌

**1、美國對德意志銀行秋後算賬 **

德國金融界掀起波濤，媒體揚言德國最大的德意志銀行面臨破產，正想申請國家救援，德意志銀行的股值從金融危機前夕2007年的最高峰102歐元，跌到10歐元以下，引起德國社會的震驚。

金融危機過去了七年，被重創的國際金融界似乎已經從噩夢中緩過氣來，金融危機對世界各國經濟的沖擊也在逐年消除。近三年來，美國國民總產值增長率不斷上升，分別是1,3%，2,4%，2,5%；失業率不斷下降，分別是7,4%，6,2%，5,4%。

早在2012年，美國十大銀行的贏利額又達到4680億歐元，超過了危機前狀況。與之反差較大的是歐洲銀行狀況，盡管也在逐步消除危機陰影，經濟在恢復，南歐幾國的財政危機也在緩解，但步履緩慢，例如同期歐洲銀行的年贏利額只有980億歐元，都不及美國的1/4。而許多歐洲大銀行，如英國蘇格蘭皇家銀行、Barclays銀行，瑞士UBS銀行，西班牙Santander銀行，都沒有緩過氣來，贏利很少，甚至虧本。 德國第二大銀行商業銀行為了減少虧損，近日宣布將裁員9600名，相當於全銀行1/5的員工，震驚全德。

德意志銀行在這次金融危機中一枝獨秀，在其它銀行虧損嚴重、面臨破產的2009年，德意志銀行居然年贏利49,73億歐元，幾乎達到了歷史最高峰，大有「發國難財」的嫌疑。在德國政府制訂緊急措施挽救銀行的時候，德意志銀行總裁、來自瑞士的Josef Achermann甚至在媒體宣稱： 「一個銀行還需要國家資助，簡直是銀行界的恥辱！」 他這話讓許多希望獲得政府資助的銀行非常難堪，最後還是政府出面打圓場，希望確實有困難的銀行要去申請資助——德國首家因為面臨破產而被政府收購的杜塞爾多夫IKB銀行，就是之前通過德意志銀行買下了大批美國股票，後來都成了爛股。但爛了自己，卻爛不到德意志銀行身上。德意志銀行直到2010、2011年，還能年贏利23,1億和41,32億歐元。

但2009年後，德意志銀行的狀況卻江河日下。除了總體環境變化外，或許也與用人有關：2012年初Ackermann年滿退休，他推薦較為穩健的前德國中央銀行行長Axel Weber教授為新一任行長，而董事會卻一定要任命銀行投資部門經理、來自印度的Anshu Jain。這是一位投資天才，也是惹事天才，絲毫沒有一點印度佛教的謙和與忍心，德意志銀行近年來的所有丑聞和法律糾紛幾乎都是他釀成的。 但董事會卻認為，要修補損失，只有依靠製造損失的人。

Anshu Jain一上任後，惹禍確實越來越大，德國總行與英國分行的矛盾激烈到前所未有的程度。從2012到2015的四年中，德意志銀行僅僅耗費在法律糾紛上的費用就高達127億歐元，把一點贏利全給賭完了，前三年的贏利只剩下2,63億，6,66億，16,63億歐元。

2015年5月的銀行股東大會上，立即解除了Jain的理事會主席職務，新上任的是英國人John Cryan。他抱怨銀行給經理們的分紅太高，網路系統太陳舊……尤其是銀行許多領域的估價太高。去除泡沫後，銀行一下瘦身，造成2015年德意志銀行不僅沒有贏利，而且虧損68億歐元——創下德意志銀行創建145年以來的最高年虧損紀錄！

但禍不單行。2008年的金融危機是長年來美國銀行唯利是圖、興風作浪所積累釀成。為了挽救金融危機，以及由此引發的經濟危機，美國政府付出了血本。所以金融危機後，美國政府立案調查，要清算那些不法銀行。 美國司法部根據那些銀行的「罪行」大小，發去了超巨額罰單：

Bank of America罰款167億美元， JP Morgan Chase罰款130億美元， Citigroup罰款70億美元， Goldman Sachs罰款51億美元， Morgan Stanley罰款26億美元……

幾年中美國政府總收到1100億美元罰款。罰款本身也是清理門戶，幾百家中小型銀行就此倒閉，讓美國金融界走向健康—— 美國哪需要這么多銀行。

問題查到了德意志銀行， 發現德意志銀行已經滲透到美國金融界的各個角落，許多投機金融項目的背後都有德意志銀行的影子，也可謂作惡多端，其作惡程度和危害一點不亞於美國本土的銀行。

據英國Coalition Index評級統計，直到2015年，德意志銀行的金融業務規模名列世界第三，主要金融項目就在美國——德意志銀行員工10萬，其中一半在國外——後來因為德意志銀行後院起火，進入虧損，所以收縮銀根，主動放棄了許多國際金融業務，2016年上半年金融業務規模才降到世界第六（前五名全是美國銀行）。

鑒於德意志銀行在美國金融界的非法行為，美國司法部毫不手軟，向德意志銀行發來高達140億美元的罰單，罰額高於雄居世界第一的JP Morgan。

德意志銀行自知有罪，估計罰款在20-30億美元，早就留存了55億歐元准備支付罰款。沒想到，現在卻是140億美元，大大超出預算。消息傳出，德國社會及國際社會嘩然，加上新聞媒體善意或惡意的炒作。當然，也有許多德國大企業力挺德意志銀行，例如賓士汽車公司、化工公司BASF、能源公司Eon和RWE、旅遊公司Tui等。

金融業靠的就是人們對該銀行或該證券的信心，於是可以想像，德意志銀行的股票暴跌， 由德意志銀行在美國交易的證券立即被人拋出410萬股，價格下跌7%，許多金融客戶暗暗轉向其它銀行，10家對沖基金撤離德意志銀行……「皇帝已經裸體，」人們這么嘲笑。坊間傳說，德意志銀行沒有140億美元來支付罰款，流動資金緊缺，正希望德國政府伸出援手，否則將面臨破產，盡管這些傳說被德意志銀行和政府否定。但無論如何，德意志銀行的本金相對總資金的比例太低（4%），96%的營業額都是靠貸款。如果遇到金融風波，銀行就拿不出錢來應對。以致美國專家會說：「德意志銀行是世界上最危險的銀行。」

德意志銀行內部人心惶惶，本來以為在德意志銀行工作是金飯碗，沒想到一夜之內成了泥飯碗。不太願意出鏡頭的銀行行長Cryan為了安定人心，只能頻頻出鏡。他給銀行全體員工的內部信函中表示：現在有個別勢力想擠垮德意志銀行，借這次機會散布謠言，造成不明真相的人以為德意志銀行危機重重。這里要告訴大家，德意志銀行的流動資金達到前所未有的雄厚，現有2150億歐元。走掉了10家對沖基金，我們還有200多家，還有2000萬客戶。

銀行行長Cryan表示，美國的罰款太高，德意志銀行不可能接受。如果不降低，德意志銀行准備與美國政府上法庭。他親自與美國司法部交涉，還算幸運，幾天後據媒體報道，美國司法部同意將罰款降到54億美元。

眼前的一場金融風波似乎過去了，德意志銀行股票又開始升值。但金融危機的隱患並沒消除，德國以及歐盟金融界還有許多深層問題正在逐步蔓延……

2、從商業銀行向投資銀行轉型

德意志銀行從一個立足德國本土的商業銀行commercial bank，發展成躋身於國際金融界五強的投資銀行investment bank，是喜？是憂？

創辦於1870年的德意志銀行從一開始就充滿全球戰略，成立兩年後就在上海、橫浜、倫敦等成立分行，並在世界各國投資鐵路等大型項目，1914年被《法蘭克福報》稱為世界第一大銀行。 只可惜德國經歷一次大戰、二次大戰的厄運，使德意志銀行只能屈居德國，依舊是一個商業銀行。

直到1989年，當時的銀行行長、59歲的Alfred Herrhausen是位很有社會責任感的銀行家，他頂著國際金融界壓力，提出要減免貧困國家的債務。另一方面，他不滿意德意志銀行依舊局限在儲蓄、貸款的傳統商業銀行模式，頂著銀行保守派的壓力，要將德意志銀行加強或轉向投資銀行，從事大規模的國際企業買賣、證券交易。

要進入國際金融市場，首先要引入傳統德國所缺乏的英國金融文化。1989年11月27日他宣布，德意志銀行將以27億馬克（13,8億歐元）並購英國的150年老店、投資銀行Morgan Grenfell。沒想到三天後，Herrhausen就在法蘭克福附近的巴德·洪堡住地附近，遭到左翼恐怖組織、第三代紅色之旅RAF的暗殺，轟動歐洲，此謀殺案迄今尚未破案。

就在Herrhausen被暗殺的當天，德意志銀行任命Hilmar Kopper為新一任行長，並在上任當天就簽署了並購Morgan Grenfell的合約，當年年底就完成了整個控股。

德意志銀行進入英國金融市場初年並不順利，那完全是另一種金融文化，說白了，是金融投機文化。 Morgan Grenfell在從事交易時的冒險性，與嚴謹守法的傳統德國文化格格不入，無法被德國總部接受，甚至許多德國銀行家都聽不懂英國銀行家的金融語言。不久後就發生了第一個丑聞：一位英國部門經理將某基金炒作得過分，德意志銀行不得不出面對受損的客戶作出賠償。

經過五年熱身，德意志銀行開始進軍世界金融腹地美國紐約。1995年德意志銀行以超高薪挖來美國Merrill Lynch銀行的明星級銀行家Edson Mitchell，其一人的年薪就超過所有12位德意志銀行總部理事（包括行長）的總和。Mitchell帶來50位金融專家，其中包括後來的德意志銀行行長、導致這次德意志銀行危機的印度人Anshu Jain。

1999年德意志銀行又以98億美元買下百年老店、美國第八大投資銀行Bankers Trust。出價如此之高，連美國銀行界都目瞪口呆。因為高價購買，導致德意志銀行的股值都下降了5%。但當時的銀行行長Rolf-E. Breuer卻充滿信心：「還沒有一家德國銀行、國際上還沒有一家非美國的銀行，像德意志銀行那樣在美國本土擁有這樣的規模。這是第一次一個歐洲的綜合性銀行集中自己的財力和渠道，以自己特有的能力和經驗，以這樣的規模，立足於美國。」坐落在紐約的德意志銀行大廈雄偉高大，可惜在911恐怖事件中主體部分嚴重被毀，無法再用。

德意志銀行經過十年激戰，從一個德國本土的商業銀行，轉型成世界級的金融巨鱷， 達到9000億歐元的年交易額，2015年已成為世界第三大投資銀行，也是世界最大的外匯交易銀行，其10萬員工中一半都在國外。例如2000年的年贏利近50億歐元中，50%來自投資銀行部分；2007年的60億歐元贏利中，70%來自於投資銀行。

銀行規模大了，贏利和風險都增大了，企業文化也發生了深刻變化。與傳統德國人的嚴謹作風相比，現在的銀行經理們的冒險精神更大。上任德意志銀行行長Jain在金融界丑聞不斷，銀行整天因為他忙著與人打官司、賠償客戶損失。但另一方面又不可否認，德意志銀行的許多贏利還就是來自他主管的金融投資部門。危機優化部門經理、美國人William Shaw Broeksmit都已經退休在家，總感覺在自己的金融生涯中「作惡多端」，將被追查，結果自殺身亡。銀行理事Mitchell也是冒險家，2000年聖誕前夕在美國坐自己的私人飛機——據說沒有飛機駕駛執照的他要親自駕機——發生空難而罹難。

行長和理事的工資獎金也今非昔比，前任行長Ackermann在金融危機前夕2006年的年薪1300多萬歐元，而1998年時整個德意志銀行的12位理事（包括行長）的工資總和只有1480萬馬克（755萬歐元）。2009年發生了金融危機，理事們還在偷偷分紅，因為還在贏利，引起社會公憤。

當然，更大的風險是交易額與自己本身的資本不成比例，以小搏大太過分，德意志銀行會被美國金融界說成是「世界上最危險的銀行」。 如果遇到風波，如現在所面臨的諸多法律糾紛和罰款，銀行流動資金就會出現窘境。今年10月4日在美國華盛頓召開了國際金融大會，與會者有世界各大銀行、各國中央銀行和財政部長。會上國際貨幣組織IWF就點名指出：「德意志銀行屬於那些必須相應改變運行模式的銀行，以便讓投資者確信，這些銀行未來是能夠承受風險的。」如果德意志銀行出現危機，就涉及到9000億歐元貸款。尤其在現今普遍低利息、低贏利、國際環境不穩定的時期，銀行資金更容易出現短缺。

**3、歐洲銀行界的危機與轉型 **

其實，德意志銀行的狀況在歐洲普遍存在，而歐洲1/3的銀行就涉及到8,5萬億美元的貸款。 經歷2008年的金融危機，全世界的國家債務和私人債務總額高達152萬億美元，其中1/3為國家債務，2/3為私人債務，這相當於全世界年總產值的252%。IWF警告說，現在世界經濟形成了一個惡性循壞：債務阻礙了經濟發展，經濟發展緩慢又減緩了債務償還。在這樣的特別風險時期，如果銀行界運作不健康，很快將導致新的金融危機。

如果分析歐洲金融界的現狀，歐洲金融界的首要問題是銀行太多，overbanked。 由於歷史原因——19世紀的社會主義運動和20世紀的兩場毀滅性戰爭——歐洲的美國式大銀行較少，中小型銀行遍布，而且各國無論國家大小，為了保障「金融主權」，都要設立本國的銀行。德國的儲蓄銀行Sparkasse分布最多，還有分布很廣的人民銀行Volksbank，既不是股份公司，也不是有限公司，而是互助合作社Genossenschaft——工人之間「互助合作」，那是馬克思的理想，到希特勒時代實現。即使大銀行如德意志銀行、商業銀行，也在各處開分行。如果將銀行量與國家經濟總量相比，歐洲的銀行量是美國的四倍。

這些銀行規模雖小，五臟俱全，消耗很多管理費用，如房租和雇員。資本低，成本高，競爭大，利潤小，把銀行辦成了廉價店Aldi，推行薄利多銷。這對顧客當然很好，但對銀行是致命的，這些銀行怎麼可能閑置許多資金來應付可能發生的金融風險。學界、歐洲中央銀行都指出這一問題，政府也看到。但要想改，談何容易，1995年遍布全德的國家郵政局就開出了郵政銀行——也算德國特色——還就是德國政府自己推出的項目，政府都要與私人銀行爭奪一分利。

比爾·蓋茨早在1994年就說了：Banking is neccessary, Banks are not。 即人們需要銀行業務，但不需要銀行本身。 隨著網路技術的發展和普及，銀行的許多業務如匯款、提款、簽字、甚至證券等，都可以在網上或取款機里實現。即使咨詢業務，可以通過客戶銀行帳戶中的資金流動情況、流動結構，來優化客戶的投資結構，介紹銀行相應的金融項目，最多通過電話或網路視頻來實現。這樣，就可以減少銀行數目，減少櫃台人員，從而節省管理成本，提高贏利。但在今日的德國及歐洲的銀行中，很難看到這些新技術的痕跡，還在沿用傳統的工作方法。近期因為金融業危機，許多銀行被迫開始轉型，例如德國商業銀行欲裁減9600員工，新聘幾千專業員工；德意志銀行也提出具體改革方案，關閉或合並不少分行。

德國和歐洲的貸款文化也與美國不同，私人或私營企業除了購買房產外，很少會去貸款的，因為大家都怕還不起，怕中了銀行的哪個圈套，也怕繁瑣的手續和經濟擔保等。而美國大企業就是靠證券上市來集資，中小型企業或個人就是靠銀行貸款，所以銀行在美國的作用要遠高於在歐洲。

為了防止再度出現金融危機，歐盟制定了一系列繁瑣的法律。 大銀行還能有銀行法方面的專業人士來消化和施行這些法，而對中小型銀行或分行，便不知所措 ……這些，都限制了銀行業務在平民中的展開。

這次造成金融業處處哀鳴的直接原因，是歐洲中央銀行的低息政策，基本利息等於零，想以此刺激歐洲經濟。 這對貸款者有利，房貸都不到1%利息，算計下來租房不如買房。但也因為房貸低，買房者多，把房地產價格炒上去了。低息對存款者不利，許多人勤儉節約存款，想以後靠存款利息來補充養老，現在，利息都沒了。

低息對銀行利弊不一。 對虧損銀行，對靠拆了東牆補西牆的企業，貸款幾乎不支付利息，可以無期限貸款或貸款延長，避免破產 ——這樣苟延偷生的銀行畢竟不是金融界主流。

低息對正常運作的銀行卻很不利。 普通的商業銀行是靠支付利息來吸引客戶存款或購買某金融項目，銀行獲得的資金以更高的利息貸款給需要資金的私人或企業，銀行賺取這一進一出的利息差。央行的基本利息等於零後，進出的利息全都大幅度降低，銀行利潤就相當薄。而維持銀行的基本支出並沒有改變，於是銀行就很難生存了。

所以，銀行界埋怨歐洲中央銀行人為地製造了這次危機。 社會上也認為，歐洲中央銀行想以此手段在歐洲清理銀行界門戶，逼迫經營不善的銀行關閉，歐洲本來就不需要這么多銀行，事實上，歐洲的許多中小型銀行就生存在倒閉的邊緣——金融危機後，美國就是這樣關閉了幾百家中小型銀行，迫使大型銀行調整資金結構，以從結構上免除再次爆發金融危機。而歐洲想到的卻只是制定新法律，而沒有對銀行採取血腥點的清理措施。

10月5日德國議會邀請歐洲中央銀行行長Mario Draghi前來議會解釋。但央行行長否認這樣的說辭，認為這次銀行危機完全是銀行自己造成的，銀行沒有根據現有的經濟和金融狀況（包括低息），來對銀行結構和作業方式作出相應的調整，從而造成銀行虧損。Draghi明確指出，不要指望歐洲中央銀行會同情這些銀行，會作出相應的政策調整。 現在歐洲銀行太多了，影響到歐洲金融的穩定——言下之意，歐洲央行採取叢林原則，就是要讓一部分銀行倒閉。

G. 商業銀行是高負債經營,風險高，為什麼商業銀行的股票價格低。

銀行股股價長期低迷是一個無法迴避的問題，為什麼會這么低？中國最好的銀行也跌破了凈資產，市盈率不過5倍。銀行的凈資產是實實在在的凈資產，而中國經濟是全世界最有活力的經濟體。這是一個必須回答的問題，個人覺得可能有五方面的原因。

1、中國的實際利率太高：

股市的市值與利率成反比，實際利率越高，股價越低。過去二十年，中國經濟飛速發展，資金很容易賺到錢，年收益20%並不是難事。實際利率居高不下，合法的理財產品收益都可以超過10%，更不要說民間借貸。摺合成市盈率是5-10倍。者埋風險則遠遠小於股市。最近兩年實際利率開始下降，民間借貸風險陡增，生意越來越不好做。這為牛市的到來奠定了基礎。

2、缺少長期資金入市：

5倍市盈率，7-8%的股息，對於長期資金而言的確很低。但對於短期資金而言，就缺少吸引力，靠股息收回本金需要十多年的時間，即使按市盈率也要5年時間。中國和歐美不一樣，金融嚴加控制，很多長期資金無法入市，國外資金也不能自由進入中國。隨著金融改革、滬港通等措施的實施，這種局面正在改觀。

3、銀行業的同質性：

中國銀行業由於監管非常嚴，加上長期資金緊張，造成每家銀行的業務都差不多，買工商銀行和買建設銀行沒多大區別。這樣的結果造成全部銀行股成為一隻巨大的股票，一隻銀行股上漲，資金就會逃離，跑到另外的銀行股。招商銀行漲了，賣了招商銀行可以買浦發銀行。這么大的體量，自然也不會成為短線炒作的對象。

4、對經濟周期的擔憂：

過去二十年，中國經濟並沒有經歷過傳統意義上的經濟周期。傳統意義上的經濟周期必然伴隨著金融危機。絕大部分經濟學家都在翹首以盼中國的經濟衰退。經濟衰退遲遲不肯到來，銀行股價卻一步步走低。其實，有兩點是傳統經濟拍伍學所忽視的，一是人類已經進入真正意義上的紙幣時代，二是08年全球金融危機以來，金融思想已經發生根本改變。也就是說，經濟周期可能避免不了，傳統意義上的金融危機卻永遠不會再來了。系統性銀行和央行一樣，成為不可能倒閉的銀行。政權在，銀行就在。甚至政權不再，銀行還在。

5、社會心理因素：

社會心理因素是最神秘的原因。每個人一生都會做一些荒唐的自己的理智無法解釋的事情，社會也會如此。今天再回襲嫌或憶文革時那些人的所作所為，令人難以置信。這些人不是個別的人，而是幾乎整個社會都參與進去了，這些人今天大部分還活著，他們也無法說出所以然。股市也如此，銀行股如此低的價格，可能很多年所有的人都會覺得不可思議。

以上原因相互影響，就造成了今天的局面。對於宏觀問題的解釋，常常超出個人的能力。上面的解釋，自己也不是很自信。但這也是必須做出的判斷，否則我們就不會有勇氣面對未知的世界。

H. 財務造假157億元，德國電子支付巨頭「猝死」是怎麼回事

德國電子支付巨頭Wirecard今年的境遇或許可以為「童話破滅」做一個完美的詮釋，今年6月，接受審計的Wirecard被發現19億歐元（約合157億元人民幣）現金余額下落不明，最終公司承認這19億歐元根本不存在，而其高管的亡命更是讓人感覺彷彿小說情節走進了現實。

今年6月，Wirecard被曝出財務丑聞，安永會計師事務所稱無法核實該公司存放在菲律賓銀行中的19億歐元現金，兩家菲律賓的銀行隨後聲明稱該公司並不在其客戶名單中，Wirecard提供的兩家銀行相關文件和憑證均系偽造。此後，Wirecard不得不宣布下落不明的這19億歐元現金余額根本不存在。

僅僅一周後的6月25日，Wirecard向法院申請破產，更被曝出欠下近40億美元債務，公司的股價一周跌去97%，包括CEO和COO在內的公司高管離職。

慕尼黑國家檢察官辦公室發言人稱，Wirecard前高管涉嫌與他人合謀，通過偽造業務來誇大公司收入，造成了該公司頗具財務實力的假象，也使其成功融資32億歐元（約合264億元人民幣），是一起「商業團伙欺詐」行為。

在丑聞曝光後，Wirecard創辦人、總裁布勞恩（MarkusBraun）引咎辭職並自首，兩次被逮捕，目前正接受司法調查。德國聯邦刑事犯罪調查局稱有新證據表明，從2015年開始，包括前首席財務官萊伊(BurkhardLey)在內的幾名高管從第三方供應商那裡獲得了收入，使公司實際虧損的業務在財務報表上看起來盈利。

其他被拘留的公司高管還包括最近被停職的會計主管埃爾法（StephanvonErffa），以及在迪拜負責中東信用卡系統的貝倫豪斯（OliverBellenhaus），後者本月早些時候從迪拜回國自首後被捕。檢察官懷疑這些高管合謀欺詐、虛假陳述和操縱市場。

但經歷最傳奇的還是Wirecard前首席運營官兼亞洲業務主管馬薩勒克（JanMarsalek），他自6月底以來至今行蹤成謎，並引發了一場國際搜索。據悉，馬薩勒克警惕性極高，在德國方面的拘留令還未批准之前就已出逃。

當前，國際刑警組織已提高對馬薩勒克的通緝等級至最高的紅色，德國聯邦刑事警察局也正式在其網站、電視和社交媒體上發布海報及照片，呼籲公眾繼續幫助追蹤馬薩勒克的行蹤，一場轟轟烈烈的國際大搜索正持續展開中。

(8)德國商業銀行股為什麼大跌擴展閱讀

Wirecard的輝煌發家史

Wirecard於1999年成立，2006年年底推出互聯網支付服務，允許用戶通過在線注冊Wirecard賬戶來開戶。注冊用戶可以利用Wirecard服務來進行現金、銀行卡支付、轉賬付款，電匯及本地匯款等各種支付活動。

在亞洲電子支付興起後，Wirecard首席執行官馬庫斯·布勞恩（MarkusBraun）發現商機，大舉進軍亞洲，先後在迪拜、新加坡和菲律賓等地設立了子公司。這三家子公司為Wirecard貢獻了超過八成的利潤。

2018年，Wirecard取代了德國商業銀行，加入了德國DAX30指數。此後，該公司在巔峰時市值一度達到240億歐元（約合1977億元人民幣）。去年4月，Wirecard還得到了孫正義的日本軟銀集團提供的10億美元（約合69億元人民幣）投資，以幫助其進入韓國、日本市場。

去年9月，德國總理默克爾訪華時，也曾向業界推薦過這家支付公司。當時，在中國新一輪金融業對外開放的前景下，Wirecard曾被認為最有可能成為首家進入中國支付清算業的德國公司。隨後在去年10月，Wirecard便公告稱以至多8070萬美元（約合5.58億元人民幣）的價格入股收購商銀信支付服務有限責任公司（下稱「商銀信」）所有股份，交易後持有商銀信的80%股份，並在兩年後以期權認購剩餘的20%。

不過，今年4月30日，商銀信已收到中國央行的巨額罰單，因挪用備付金、擅自中止支付業務等16項違法行為被央行罰沒合計1.16億元，是中國支付行業迄今為止收到的最高額罰單。天眼查信息顯示，Wirecard目前仍對商銀信擁有9.36%的股權。商銀信公司則因違反財產報告制度在6月2日被最高人民法院公示為失信公司，公司及其創始人林耀被法院限制高消費。