巴西股指为什么会跌

⑴ 巴西市场美元汇率升破4.0大关创多少年多来新高

当地时间8月21日，巴西金融市场美元汇率大涨2%，收盘报1美元兑换4.0358雷亚尔，再次升破4.0大关，创2016年2月18日出现1美元兑换4.0484雷亚尔情况以来新高。

随着汇市的动荡，巴西股市当天也出现下跌。圣保罗证券交易所的Ibovespa指数下跌1.5%，收报至75180点。

有关市场分析人士表示，目前巴西总统大选形势是导致市场美元大涨的主要原因。20日，巴西权威民调机构Ibope公布了最新的民调结果，显示目前在押的巴西前总统卢拉以37%的支持率领跑，且支持率远超右翼候选人博尔索纳的18%，其余候选人的支持率则均未能超过10%。

⑵ A股又传来爆跌的声音，2021年的股市到底是怎么了

A股又传来下跌的声音，2021年股市下跌主要原因还是估值太高了，去年上涨太多导致价值回归，同时市场传闻加息可能提前到来导致宽松的货币政策可能会慢慢收紧，这对股市也非常不利。

中国对于疫情的控制做到非常到位，这让中国经济领先全球而出现反弹，中国的股市也出现了大面积的上涨，去年的股市让很多投资者大赚特赚。牛年的A股又传来下跌的声音，2021年的股市出现大跌主要原因还是去年上涨幅度太大，透支了今年的上涨幅度，同时估值太高也需要价值回归，同时随着巴西，土耳其等国家开始加息，全球市场不太可能继续放水，加息预期可能会提前到来，这也让2021年的股市变得非常悲观。

对于投资者而言，下跌其实是好的事情，因为下跌我们可以买到更加便宜的筹码，从而降低了风险，下跌大家做好准备慢慢低吸，股市大涨的时候我们就可以享受胜利者的果实。

⑶ 任泽平：全球股市暴跌，根本原因是什么

点评：

（1）核心观点：近期全球股市暴跌，风险偏好下降，催化剂是美联储加息、人民币汇率贬值等，根本原因是全球经济的脆弱性和资产价格泡沫的严重性。

次贷危机以来，全球经济经历了7-8年的恢复，但根基不牢，美国火车头复苏脆弱，中国经济面临转型之困。随着美联储进入加息周期、中国经济进入增速换挡关键期和结构调整阵痛期，2016年全球经济脆弱性增加，是否进入“七年之痒”的周期里？元旦过后的全球股市暴跌，是正常的短暂调整还是危机前兆的风暴前夜？面对挑战，供给侧改革是唯一出路，是该决断的时候了。随着供给侧改革破冰攻坚，各界对中国经济转型的未来将更有信心。

（2）新年伊始，全球股市暴跌，大宗重挫，黄金债券等避险资产上涨。

元旦以来，全球股市暴跌，截至1月16日，标普500指数下跌8%，纳斯达克指数下跌10.4%，德国DAX指数下跌11.2%，日经225指数下跌9.9%，上证综指下跌18%，巴西印度韩国等新兴市场股市也出现大跌。大宗商品价格大幅下挫，其中布伦特原油价格下跌22%，LME铜下跌7.8%，DCE铁矿石价格下跌5.4%。人民币汇率贬值压力较大，港币大跌，联系汇率制面临挑战，巴西等新兴经济体货币大贬。避险资产获青睐，美债收益率一度跌破2%，中国国债收益率跌至2.7%附近，黄金上涨2.6%。

（3）催化剂是美联储加息、人民币贬值等。

首次加息后，近期美国通过逆回购（Reverse Repo）回收大量流动性，与之相佐证的数据是1个月期的国债收益率大幅上行，考虑到美国是全球流动性的“总阀门”、各国经济脆弱性以及2009年以来流动性过剩堆积了大量资产价格泡沫，美国回收流动性重创全球股市和各国汇率。

当前国际经济的根本特点是经济周期和货币政策的三轨分化，美联储加息回收流动性，但新兴经济体仍处于严重衰退期，巴西、中国等新兴经济体货币大幅贬值。同时，西方国家有可能结束对伊朗（OPEC第二大原油输出国）的经济制裁引发原油再次暴跌、地缘政治风险上升等因素，打击全球风险偏好。

（4）根本原因是全球经济的脆弱性和资产价格泡沫的严重堆积。

2008年国际金融危机以来，各国均采取QE、财政刺激等手段应对，供给侧改革进展有限，全球缺少创新浪潮和新增长点，资产价格泡沫严重，实体经济复苏进程脆弱。世界经济呈三轨特征：

第一轨，美国2008年11月以来实施了三轮QE，并长期保持零利率，走向弱复苏并在2015年12月首次加息。需要看到的是，美国经济此轮复苏主要是靠大规模货币宽松、刺激股市房市泡沫（全大幅创新高）、页岩油气革命收窄能源进口贸易逆差、制造业成本降低引发制造业回流的再制造化等，跟上世纪80年代末供给侧改革之后引发的90年代信息技术革命及其黄金增长周期相比，不可同日而语，作为火车头的美国更多地是通过QE和美元贬值将调整成本分散全球承担，而不是通过供给侧改革创新引领全球走出危机。第二轨，欧日在2014年以来通过QQE、负利率、汇率大幅贬值（2014年5月-2015年5月间欧元日元贬值幅度高达20%-30%）等货币刺激，经济筑底改善，采取的手段仍然是将调整成本分散全球承担（2014年5月-2015年5月人民币实际有效汇率大幅升值），供给侧改革基本没有进展。

第三轨，中国经济正经历转型之痛，2008年前后刘易斯拐点出现，劳动力成本加速上涨，加工贸易比较优势削弱，2014年房地产长周期拐点出现，房地产投资及其相关的重化工业投资大幅下滑，与此同时，国内一线房市价格泡沫、三四线城市库存泡沫、股市估值泡沫、重化工业产能严重过剩但面临体制性出清困难、银行体系大量隐性不良、影子银行体系高利贷维续旧增长模式等因素叠加，对高端制造业和现代服务业领域的管制放开不够，减税力度过小。

（5）七年之痒？全球市场休养生息？

次贷危机以来，全球经济经历了7-8年恢复，资产价格也出现了多年繁荣，堆积了较大的泡沫。但背后经济复苏的根基脆弱。一方面，复苏主要依赖于各国央行轮番刺激，随着美联储进入加息周期，经济恢复力量减弱；另一方面，全球最大的新兴经济体中国经济进入增速换挡关键期和结构调整阵痛期，正面临转型之困。而作为“火车头”的美国也开始显露疲软迹象，标普500指数ROE从2014年10月的15.2，下降到2015年12月的12.6，美国ISM制造业PMI指数从2014年10月的59，下跌到2015年12月48。

（6）新兴市场是高危区。

一方面美国率先搞QE、零利率、贬值等分散调整成本，产能出清和去杠杆率先完成，率先走向复苏，随后欧日加码搞QQE、负利率、贬值等，经济筑底改善，但是，国际金融危机以来，新兴市场尚未产能出清和去杠杆（中国重化工业产能过剩和巴西等资源型产业产能过剩），全球资产价格泡沫严重；另一方面，美国正进入加息周期，全球流动性极度宽松态势可能逐步逆转，新兴市场成为最脆弱的一环。

⑷ 全球股市暴跌原因是什么

由于全球股市的暴跌，让许多的股民都处于水深火热之中，不得不说，全球股市的暴跌给股民们带来了巨大的影响。那么全球股市暴跌的原因是什么呢？我认为造成全球股市暴跌有以下几个原因。

第三，造成全球股市暴跌的原因之一是石油。无论是中国还是世界上其他国家，大家都无法摆脱对石油的依赖性，可以说是由是目前全球都在争夺的资源，这也是为什么一些中东国家一直处于战乱之中。自从新冠肺炎疫情在全球爆发以来，给严重影响了石油行业，有行业的变化，直接影响全球股市。

⑸ 全球股市暴跌的原因是什么

全球股市大跌表面看是一种资本博弈的结果，实质上是世界头号经济体所玩弄的金融把戏难以演下去，当越来越多的投资者看清其本质，投资意愿大幅下降，是信心崩溃所导致的原因。

金融经济就是虚拟经济，欧美争夺世界金融霸权，已是明和暗争的问题，国外经济支撑大部分是靠美元在世界经济流通领域的利润。随着第二大经济体的崛起，中俄等国家不愿再为美元打工，美元的世界金融霸权地位受到影响，国外躺着挣钱的时代快结束了，靠印钱薅别国羊毛的日子将不存在了，所以股市经济即是实体经济也是虚拟经济，看谁用了。

从19年以来，国外股市就像一头疯牛，死在它铁蹄之下的冤魂数不胜数，这其中的套路，普通百姓都能看出个一二来，为何财经大Ⅴ的却痴迷其中而不醒？究其根本原因，就在于这些精英们，大多数都有西方资本经济学理论的背景和观点，那些“洋学问”能否为国做贡献，还需认真仔细观察才行，迷恋国外股市，要有过人的超能本领才能立身于不败之地，否则，就是给国外人送钱。

⑹ “后奥运时代”巴西经济怎么走：衰退难以逆转

里约奥运会已经落下帷幕，关于“后奥运时代”会给巴西留下哪些“经济遗产”，成为外界关注的焦点。中国专家周志伟22日接受《环球时报》记者采访时表示，由于巴西经济和财政形势仍然十分困难，这次里约奥运会的成本被压得非常低。目前巴西里约奥运会收入的具体数字尚未公布，很难判断这届奥运会的盈亏。从经济上来看，巴西近两年的经济衰退都在3%以上，因此很难依靠奥运走出低谷。
债务消化需要时间
英国《金融时报》22日报道称，由于经济危机背景下的财政压力，里约奥组委不断尝试压缩成本，但成效不大。今年4月时，里约奥组委宣布包括赛事运营、城市基础设施建设和场馆建设等的预算依然高达194亿美元。而牛津大学赛德商学院在奥运会前的估算认为，排除配套基础设施建设成本，2016年里约奥运会将花费46亿美元，比最初预算超出51%。这一超支幅度低于索契冬奥会(超支289%)和伦敦奥运会(超支76%)，但对于已经连续两年衰退的巴西经济而言，已是苦不堪言了。
《日本经济新闻》称，尽管里约奥组委强调开支的60%来自民间资本，但政府财政依然陷入“历史上最严重的窘迫境地”。宣布进入“财政紧急状态”的里约州政府已拖欠在职公务员和退休人员的部分工资。从目前情况看，相关公共债务的消化依然需要时间。
“经济红利”分短期长期
但里约奥运也给巴西带来“经济红利”。美国CNBC电视台称，奥运给里约带来约50万游客，将为巴西增加大约2亿美元的旅游收入，在航空、酒店、餐饮、景点消费方面有望产生相对可观的利润，有可能使里约奥运会赢利。
另据路透社22日报道，巴西政府委托智库管理机构基金会(FIA)的调查认为，巴西国内有55个行业能从里约奥运获益，基建业、房地产业和服务业将首先受益。奥运会主场馆所在地里约市的巴哈区有望实现土地价值的大幅增加，刺激房地产发展。而奥运会在文化、教育等方面所留下的遗产也“相当丰厚”。
中国社科院拉丁美洲研究所副研究员周志伟表示，从收入的角度来看，奥运会后给一个国家带来的收入可以分为短期和长期。短期来看，受益于本次奥运会最大的应该是旅游业、服务、交通以及通讯业等。从长远来看，这次巴西奥运会将很大一部分开支投入基础设施建设，巴西的基础建设得以加速升级，使得巴西投资硬件环境有很大改善。此外大量的基建投入也给私营企业带来经济活力，使得物流成本降低，这些都可能会在一定程度上帮助巴西从衰退中回暖。
周志伟还表示，对于奥运会场馆的后期运营，是每一个奥运会举办城市都会面临的困难。不过里约奥运会有自己的优势，场馆中很大一部分是足球场改建而成，一些场馆也是临时性设施，奥运会结束后这些临时性场馆可以拆除。因此，周志伟预计，里约奥运后，场馆运营将不会给巴西经济带来太大拖累。
奥运拯救巴西？
法新社22日报道称，一方面，奥运会确实为巴西经济“注入了信心”。今年以来巴西股市上涨近35%。摩根士丹利巴西指数回报率超过70%，金融市场的活跃似乎意味着经济将触底反弹。但另一方面，很多民众特别是贫民窟居民们认为，自己的生活“没有发生任何变化”，也看不到改善前景。
《金融时报》称，在巴西的投资机会似乎并未因里约奥运而显着增加，汇丰、花旗及一些跨国企业已经或计划出售在巴西的资产。国际三大评级机构之一穆迪表示，里约奥运带来的任何短期收益“尚不足以将巴西从这次1930年以来最长的衰退中解救出来”。
周志伟认为，巴西股市上涨的主要原因并不是奥运会，而是其国内政治经济形势发生了细微变化。比如奥运会结束后一周，巴西议会将对总统罗塞夫案做出最后裁决，政治局势的明朗化是巴西股市上涨的主要原因。此外，国际大宗商品价格也在持续暴跌后走稳，人们普遍认为巴西经济将会有一个恢复性的反弹。
不过，周志伟表示，上述几点不足以使巴西经济走出反转趋势。巴西经济的主要问题在于产业结构不合理，出口的主要大宗产品价格低迷。因此，巴西要想改变下行趋势，必须深入改革和调整产业结构，只有这样才能实现经济长远、稳定发展。

⑺ 全球股市都在大涨，唯独A股在大跌，这到底为什么呢

因为中国市场是融资市场或者是投机市场，而外围股市是价值投资市场，这就是中国股市与外围股市存在的差异。A股坚守永久不破3000点的神话，而外围股市已经几万点，甚至十万点了，而A股依旧在3000之内，始终都是涨不起来，但外围股市跌的时候必然会跟跌，这就是咱们大A与众不同的地方，坚持涨少跌多，涨慢跌快的原则。中国股市涨不起来有三大原因：第一点，上证指数坚守3000点不破的原则，2007年已经突破3000点，2020年5月上证指数跌破3000点，还在2800年附近徘徊。第二点，咱们大A股是融资市场，圈钱市场，IPO就没停过，每年都有大量新股发行。由于新股发行，股市吸引一点资金进来又圈走了，股市由于大量新股发行，股市资金永远补不完，缺乏血液，导致血液不循环，造成诸多问题。第三点，A股是投机市场，而且这个投机市场收割的干干净净的。股票只要一上涨，随后又快速的跌回解放前，使用都是坚持怎么涨上去又怎么跌回来，兜兜转转一圈又回到解放前，大A股怎么能涨起来呢？为什么外围股市总是大涨？外围成熟股市与咱们的股市不同，主要有以下几大因素促使外围股市大涨。第一点，外围股市走的价值投资，志在长远的市场，追求的是长远利益，所以外围股市的盘面非常稳定，抛压不重，稍微有资金就能拉动股市大涨。第二点，外围股市能涨起来，主要是股票市场的制度非常成熟，管理机制好，能让股票市场涨起来，根本不会让一些寄生虫在股市搞乱市场。第三点，外围股市能大涨，其中跟自己国家有关，类似美国股市，每当美股出现大跌时候，就会给市场释放利好，提振股市大涨，稳定股市情绪，不允许股市大跌，只希望股市持续健康上涨。A股近10几年的行情截止今天收盘上证指数收盘在2846点，想要突破3000点还是距离还有100多个点的空间。另外上证指数在2007年1月22日大盘成功突破了2846点，当天从大盘从2832点上涨到2934.65点，大盘单边上涨了102个点，涨幅为3.57%，处于2007年的加速牛。时隔13年之后，咱们A股还是处于在2900点下方，从这里说明两个问题，其一咱们A股确实涨不起来，不涨反跌；其二咱们A股在过去十几年里面零涨幅，已经回到解放前。但过去13年时间里面，外围股市已经全面暴涨了，美国股市从6500点上涨到了3万点；而印度股市1万点涨到4万多点；巴西股市从3万多点涨到了12万多点；即使是经济下滑的日本股市从1万多点涨到了2万多点，这些都是外围市场。过去13年时间里面，全球股市唯独A股走出负涨幅的行情。总结分析上面根据咱们A股市场和外围市场进行分析得知，A股始终涨不起来，或者说外围市场总是能大涨起来，这些都是有原因的，而这些原因都是要从自从找原因，找因素。用一句话总结起来就是“可怜之人，必有可恨之处”的道理是一样的。

⑻ 介绍一下99年的巴西经济危机

正如大多数的政治家一样，巴西的政治家也是既贪心又无能，他们只管眼前不顾将来，结果当然就导致了严重的金融危机：正如其他发生金融危机的地方一样，巴西政府的财政支出也严重超过了收入。1998年秋天，巴西的状况是：巴西政府的国内负债为2980亿美元（虽然实施国营企业私有化，让政府增加了840亿美元的收入），国外负债为2280亿美元，而且其中的420亿美元下一年度即将到期。当时巴西的预算赤字就占了国内生产总值（BIP）的百分之7.2%。

在此情况下，巴西政府决定采用各国政府最常用的金融手段，就是调高利息——部分调幅甚至高达49.75%——来诱使资金留在国内。但这么一来却提高了巴西公债的成本，导致负债金额更大幅增加。调高利息让一般民众变得连分期付款都无力负担，所以此举犹如是将负债的人民推进绝望的深渊。沉重的利息负担扼杀了巴西的经济，数以万计的汽车就堆放在荒地上。虽然巴西政府为短期的外国投资者提供了高达15%的所得税免税优惠，但不论是银行家、投机者或者是投资者都不免要忧心的自问：这种做法真能有效地将资金留在巴西吗？巴西政府能够制定出稳定金融的必要措施吗？巴西人自己都争相将雷亚尔（Real）换成美元储存，企业和集团更是提早就把利润汇到了国外，资金为了寻找安全之地，不断流出巴西，最后甚至到了一天流失10亿美元的惨境。央行不断买进雷亚尔以求支撑巴西币值。原本充裕的货币储备，总额超过700亿美元，不过才数周，到了1998年9月底竟然只剩下约470亿美元。巴西的股票交易指数更是一路从12000多点滑落1998年9月16日的5665点。突然的景气萧条就像是降临的天灾，似乎要把巴西彻底摧毁。巴西存在着经济崩溃的危险。

不过，正如众所周知的，身为世界第九大经济国，又是拉丁美洲最大的国家，如果巴西倒下了，那么整个拉丁美洲的经济一定会动摇，如此一来就势必会殃及美国。巴西不仅是美国一个非常重要的贸易伙伴，与美国银行界的业务往来更是极其密切。因此巴西的金融危机一出现，国际货币基金组织便挺身而出，与巴西政府就援助协议的内容进行磋商：巴西可以得到415亿美元的援助贷款，但是必须将财政预算削减为87亿雷亚尔，还必须放弃对资本交易的控制，保证一定偿还债务，继续进行企业私有化以及立即着手改革其税务系统、劳动力市场和金融体系。

国际援助的消息缓解了巴西境内紧张的经济形势。投资信心相继萌芽。仅当年10月外国投资者就净汇入2790万雷亚尔，重新投入巴西股市。股价节节上涨。1998年11月5日，汇入巴西的资金竟高达26500万美元。

1998年12月3日，卡多索（Fernando Cardoso）政府将其与国际货币基金组织所达成的援助协议案提交国会表决——结果竟遭否决！愚蠢的政客竟不知此举无异于是邀请全球的投机者一同参与打击雷亚尔的行动。霎时谣言满天飞，市场盛传雷亚尔将大幅贬值——据说这是获得援助贷款的条件之一。央行行长古斯塔?弗朗哥（Gustav Franco）将引咎辞职的传言更是搞得市场上人心惶惶。结果当然是再次引发股市崩盘。几小时内巴西股价指数就下跌了8.8%。受巴西股灾影响最严重的是阿根廷，其股市重挫幅度亦高达6.55%。

在巴西国会否决了援助协议案之后，好不容易磋商成功的巴西贷款难道也要跟着失败吗？所幸国际货币基金组织已经在1998年12月2日通过了给予巴西181亿美元、为期3年的贷款。在巴西政府的努力下，国际货币基金组织和投资者也逐渐信任巴西。

此次政客们又证实，他们对处理资本市场上瞬息万变的情势是多么地迟钝与低能：1999年1月中旬，巴西前总统，也就是新任的米拿斯—葛莱斯州（Gouverneur von Minas Gerais）州长弗朗哥（Itmar Franco），要求延期偿付其州政府对联邦政府的借款。对联邦政府而言，900亿美元的借款顿时成了问题。其他各州也会相继跟进吗？先是国会否决了援助协议案，现在又有米拿斯-葛莱斯州推延还债，接下来其他各州也可能继续跟进：难道巴西政府巩固金融的所有努力都将徒劳无功？市场上笼罩着强烈的不安气氛。1999年1月12日，巴西Bovesta指数一早开盘跌幅就高达6.54%，收盘时更以下挫7.62%的幅度，收在5916点。

第二天开盘15分钟后，大盘跌幅就超过了10.23%。同一天巴西央行将原本定于1.12至1.22的汇率浮动区间调整为1.2至1.3；但巴西货币雷亚尔的贬值幅度还是高达8%。收盘时1美元可兑换1.32雷亚尔。此时巴西的外汇储备只剩下350亿美元。到了星期五，1999年1月15日，央行决定让雷亚尔的汇率自由浮动。于是从1月15日至5月7日，雷亚尔贬值的幅度接近70%。洞悉巴西政治家的无能与巴西经济困境的投机者，只要搭上雷亚尔重挫的顺风车，想必就能狠狠地大捞一票了

⑼ 股市大跌的真正原因有哪些

• 第一、经济波动。这是股票为什么会下跌的跟本原因，从宏观到微观，经济总是处于波动之中。长的有50年的康德拉季耶夫长波，稍短的有经济周期，更短的有产品及行业本身的周期，再短的还有一年之中的季节性起伏。另外，公司的业绩自然起伏也是难以避免的。

• 第二、流动性收紧。当流动性收紧时，股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核心竞争力和内在价值一般影响不大。但是，流动性收紧往往预示着未来通胀的上升，这对所有企业都是有害的。

• 第三、业绩低于预期。当业绩超过估计区间时，股价肯定上涨。而业绩低于估计区间时，股价大多下跌。可以说业绩低于预期是股价下跌非常强的催化剂。但是，即使业绩低于预期也要深入分析，区别对待。到底是收入低于预期，还是成本高于预期，是反映了公司盈利能力的变化趋势，还是一次性因素造成的，这是股票为什么会下跌关键原因。

• 第四、负面事件消息。很多情况下负面消息一般都还没有真正影响到公司的业绩，但是对投资者的心理影响却是巨大的。人们面对负面消息，认为未来的业绩肯定会受到不利影响，因此卖出股票，股价下跌。负面消息，根据负面程度的大小，也会是非常强的股价下跌催化剂。负面消息的问题在于不确定性，由于人们厌恶风险，厌恶不确定性，负面消息往往带动股价下跌，这是股票为什么会下跌的重要原因。

• 第五、股价高估不是理由。从长期看，股价必将回归内在价值。但是，从短期看，股市还只是一架投票机。过高的估值并不能自然导致股票价格下跌。但是短期内，这些股票还会高高在上，甚至涨的更高，因为这是市场的常态。高股价会对自身形成正反馈，股价本身就是上涨的动力。而只有投资者观点改变，真正认识到股价高估了才会导致股价下跌。

• 好了，说来说去，股市大跌的原因总结起来，主要的也就是以上这几种，如有遗漏，欢迎大姐补充，给其他的投资者做一个警示。

⑽ 2014年1月26日全世界股票暴跌为什么

新兴市场恐慌情绪蔓延

美国缩减QE规模，使新兴市场遭遇货币回流危机，在此过程中出现的汇率下跌以及恐慌情绪最终酿成了股市上周五“全球悲剧”。而道指的下跌，除了受到新兴市场影响以外，更多是被看作美国经济复苏的必经过程。随着美国不断缩减QE，这一局势会逐渐蔓延。

上周五，除了沪指上涨0.6%外，全球主要股指全线大跌。其中，巴西、印度等新兴市场股指受到重创，分别跌533点、240点，德国、法国、加拿大等发达市场股指分别大幅下跌239点、119点、215点，道指暴跌318点，跌幅达2%，创五周以来新低，同时也创下7个月以来单日最大跌幅。

在业内人士看来，美国缩减QE规模，使新兴市场遭遇“热钱”回流危机，在此过程中出现的汇率下跌以及恐慌情绪最终酿成了股指上周五“全球悲剧”。而在分析人士眼中，道指的下跌，除了受到新兴市场影响以外，更多是被看作美国经济复苏的必经过程。

随着美国逐渐缩减QE规模，新兴市场出现“热钱”外流。数据显示，2014年以来新兴市场的股票基金净流出达40亿美元，截至1月22日的一周里就有24亿美元的资金流出；债券基金今年以来也有10亿美元的资金净流出。

上周五，包括印度、马来西亚等多个新兴市场的央行进行了干预，以维护其货币汇率，但效果并不理想。“在美国退出QE的大背景下，市场预期新兴市场的汇率会普遍降低，所以会选择撤出股市上的一部分资金，造成股市下跌。”大地期货分析师倪官良表示，随着美国不断缩减QE，这一局势会逐渐蔓延，“不排除以后新兴市场遭遇重创，全球股市未来继续下跌的可能”。

在银河期货首席宏观经济顾问付鹏看来，美国退出QE进程中，新兴市场的确会面临一轮危机，但美股、道指的下跌，根本原因还在于美国的国内环境。“QE推出以后，美联储制定的基准利率处于0.25%这一超低水平，这也意味着企业发行债券的成本非常低。由于企业的债务融资成本低于股权融资成本，大量企业开始热衷于用发行债券的方式回笼资金，进而回购股票，增强自身对股权控制力，在这个过程中美股被拉升。”

“美国国债的最大买家是美联储，当美联储削减QE，企业发的债券便将失去最大买家，同时，由于发债成本增加，有些企业就会停发债券。”付鹏继续说，这样以来，以发行债券回收股票的方式被企业弃用，便会造成股价回调，随着QE规模的不断缩减，预计2014年美股下跌幅度可能在20%左右。

此外，上周五，有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数（VIX）暴涨31.74%，收18.14。当周，VIX暴涨46%，创2010年5月来单周最大涨幅。“这与经济转换周期过程中市场反应敏感有关，但目前看这一指数仍处于正常范围。”付鹏认为。期货日报

郑眼看盘：外围市场动荡A股面临冲击

上证综指上周五涨0.6%至2054点，深圳综指涨1.3%至1089点。早盘主板一度有所表现，推动力量主要来自绝大多数涨停的气氛渲染下，创业板等小盘股走势很强，渐渐将主板风头抢去。

最近市场中流传一种说法，即只要打破产品的刚兑潜规则，市场的无风险收益即降，如此就会凸显股市的价值，属于重大利好。因此，当工行及山西省相关政府部门否认兜底时，部分投资者或产生向好情绪，如此使得上周五盘面较为好看。

这么想的逻辑性很强，但笔者认为在实践中却可能走样。次贷危机前，华尔街“精英”将一些垃圾包装成高评级资产，人们误以为这是“无风险收益”，然而当时却是涨到历史新高的。由此可见，“对风险收益的误会”不是一定对应股市走熊。

因此，无风险收益误会被澄清后，先是有实业崩溃，公司受冲击(如通用等，轮不到股市。

本周二一切将水落石出，估计平稳的机会很大。名义上是否“刚兑”只是种春秋笔法，本质问题是购买信托的人能否拿回钱。如能拿回，那么啥名义都不重要。

外盘上周五夜间暴跌，和热钱逃离阿根廷等新兴市场相关。此波冲击若不能迅速止住，会对全球市场造成冲击。不过，由于开放程度有限，所以对我国冲击相对有限，只是未来流入热钱多少会受些影响，所以整体上仍偏空。

我们不妨将欧美成熟股市类比为A股，将阿根廷等金融资产视为信托产品。人们原以为后者是无风险资产，现在省悟了，资金外逃了，照理说欧美股市应该上涨才是。因此，从这个实例也可看出，逻辑性貌似很强的观点在实践中却完全可能走样。

这并非是不需讲逻辑性，而是首先得保证逻辑链条中切不可遗漏“重要细节”。就以此例看，欧美上市公司中许多在阿根廷等国有业务，许多欧美银行过度卷入了新兴市常换言之，欧美股市陪跌其实是符合逻辑的。

如果带着这个加强版的逻辑来回看我们A股和理财产品的关系，就理应另有所悟。因外盘暴跌，今日A股免不了低开，但以A股素有习性看，低开后走高的机会较大。在短期内，A股反弹势头应可延续，除非外围恶化速度远超想象。

外围情况恶化对我国人民币国际化速度必然会有一定影响，但就对A股影响来看，应兼有短期利空和潜在利好作用。就短期看，至少热钱流入速度会大为放缓；就中期看，有机会使我国的偏紧货币政策松一些。不排除有小型经济刺激的机会，虽然远不至于出现2009年那样的恐慌性的“四万亿”。每日经济新闻