德国为什么发债

1. 德国1923年为什么会出现严重的通胀

德国1923年出现严重的通胀实属人祸，这是没有任何限制而增加货币实际数量的政治决策蓄意而为的结果。

1922年年底，德国被指控未能按时支付赔款。为索要赔款，1923年1月初，法国和比利时军队侵占了鲁尔区——德国的工业重地。总理威廉·古诺（Wilhelm Kuno）领导下的德国政府呼吁鲁尔区的工人们拒绝侵略者的所有要求，并承诺德国将会支付他们工资。

德意志银行以债务货币化的方式大肆印钞，以维持政府的流动性，弥补税收的短缺并支付工资、社会转移支付以及补贴。

从1923年5月起，纸马克的数量开始失控。它从4月的8.61万亿猛增至5月的17.34万亿，8月更增至669.703万亿，1923年11月纸马克的数量达到400X1018。批发价格飙升到天文数字的水平，从1919年底到1923年11月增长了1183%。

1918年一战结束时，原本能买5000亿个鸡蛋的钱，五年后却只能买一个鸡蛋。1923年11月，一个月的时间，美元兑纸马克的价格已增长了8912%。纸马克实际上已如同废纸。

(1)德国为什么发债扩展阅读

德国恶性通货膨胀里吸取的教训：

第一个教训：哪怕是一个政治上独立的中央银行也不能提供可靠的保障以防止纸币的毁灭。早在1922年，德意志银行已在政治上独立；实际上德意志银行代表盟军，为盟军提供服务，作为暂时延期支付赔款的交换。但德意志银行委员会仍决定实行高通胀。既然德国不得不日益依赖德意志银行的信贷以维持经济状况，德意志银行委员会决定在这种“事关存亡的政治危机”（existential political crisis）时提供无限量的货币。

第二个教训，法币不能正常运转。亚尔马•沙赫特（Hjalmar Schacht）在他的1953年传记里提到：“只有当国家或中央银行承诺，纸币任何时候都能兑换成黄金时，才能够使用纸币。保证在任何时候纸币都能兑换成黄金，这必须成为所有纸币发行者的竭诚努力。”沙赫特的言论隐藏着一个重要的经济学认识：没有黄金支持的纸币是政治上的货币，因此它是自由市场体系中的破坏因素。

2. 德国为什么不再履行所有的中期和长期偿债义务

1934年6月14日，德意志银行宣布，德国暂时不再履行所有的中期和长期偿债义务。由于缺乏外汇现款，对接受道威斯和杨格计划提供贷款后所应付的义务也不再履行。虽然最大的债权国美国威胁要对迟迟不肯偿还债务的国家停止提供国际信贷，但德国仍然作出这个决定。德国在致各债权国的换文中试图解释它的行动。

3. 为什么德国和法国愿意借钱给希腊，希腊推出欧元区会有什么影响呢，不明白

希腊欠的国债快到期了，但是没有钱还。由于它是欧元区国家，为了维护欧元区国家的信誉，德法给它贷款帮助它还债。本来已经商议好了。但是希腊总理帕潘德里欧却想进行全民公投，让全国人民决定是否接受德法的贷款，因为这些贷款是有条件的，要求他们减少福利开支，少花钱。这样就会影响人民地的福利待遇，生活水平。希腊人民已经起来反对政府的这个决策很长时间了。所以很可能会通不过。这样希腊就会破产，影响整个欧元区的信誉。所以德法很恼火，想让希腊退出欧元区。从而影响了欧元区的股市和金融市场。

4. 能源危机的阴影正笼罩着德国，能源价格上涨是否会引发社会动荡

能源价格危机的确会引发社会的动荡。在这一次的柏林夏季记者招待会上，德国总理在接受采访的时候表示，截止到目前为止，德国的能源价格已经上涨很多，但是他却表示在德国并不会出现那样的骚乱，是因为德国是一个高福利的国家。在能源价格上涨的情况下，政府将会对民众给予更多的支持，其中就包括经济和政策支持。但是这些发言却并没有得到现场地址的认可，今天我们就来探讨一下德国的能源危机。

第三，德国目前的困境。因为今年的能源价格飙升，所以虽然德国一直想要把所有的天然气罐和石油罐全部储存满，但是截止到目前为止，天然气充装量也只到75%。再加上俄罗斯已经切断了北西天然气供应。所以在冬季和来年的春天，德国的天然气价格将会持续上涨，而一旦这样的话，在冬天德国的电力价格将会继续突破，达到710欧元每兆瓦时。

5. 一战，德国为什么对美国有战争债务

因美国在一战中通过贸易受益并成为第一经济强国，政府倾向于安抚德国并保证平等的...从1919年三月开始，谈判由五个战胜国（英国、法国、美国、意大利、日本）政府首脑讨论提出签订《凡尔赛和约》，根据《凡尔赛和约》将战争责任归结于德国，但并未就战争赔偿问题下最后结论，只是决定成立一个战争赔偿委员会专门处理。后来，由于经济危机和各国政局变化，赔款时间和额度几经变化。特别是赔偿额，由1920年确定的2690亿金马克（一战前的德国货币单位）变为1921年的1320亿金马克，后在1929年变为1120亿金马克。这也是一战德国对美国有债务的原因。

6. 欧洲债务危机的含义 原因 影响

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。
一、外部原因：
金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重 金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。 评级机构煽风点火，助推危机蔓延 评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。2011年7 月末，标普已经将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接性原因。
二、内部原因：
产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。一方面，为了大力发展支柱产业并拉动经济快速发展，希腊对旅游业及其相关的房地产业加大了投资力度，其投资规模超过了自身能力，导致负债提高。2010年服务业在GDP中占比达到52.57%，其中旅游业约占20%，而工业占GDP的比重仅有14.62%，农业占GDP的比重更少为3.27%。加上2004年举办奥运会增加的91亿美元赤字，截止2010年希腊政府的债务总量达到3286亿欧元，占GDP的142.8%。另一方面，从反映航运业景气度的波罗的海干散货运价指数（BDI）看，受金融危机影响从08 年底开始航运业进入周期低谷，景气度不断下滑。航运业的衰退对造船业形成了巨大冲击。由此看出，希腊的支柱产业属于典型依靠外需拉动的产业，这些产业过度依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱。 以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。意大利经济结构的最大特点是以出口加工为主的中小企业（创造国内生产总值的70%）。2010年意 大利成为世界第7大出口大国（出口总额4131亿欧元，占世界出口额比重3.25%），主 要依靠出口拉动的经济体极易受到外界环境的影响。金融危机的爆发对意大利的出口制造业和旅游业冲击非常大，2009年其出口总量出现大幅下滑，之后有所回升，但是回升的状况还主要依赖于各国的经济复苏进程。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10 年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平。 依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。建筑业、汽车制造业与旅游服务业是西班牙的三大支柱产业。由于长期享受欧元区单一货币体系中的低利率，使得房地产业和建筑业成为西班牙近年经济增长的主要动力。从1999年到2007年，西班牙房地产价格翻了一番，同期欧洲新屋建设的60%都发生在西班牙。房地产业的发推动了西班牙就业率的下降。2007 年西班牙失业率从两位数下降到了8.3%，然而在全球金融危机席卷下，房地产泡沫的破灭导致西班牙失业率又重新回到了20%以上，其中25 以下的年轻人只有一半人拥有工作，另外西班牙的高失业率也存在体制性因素，就业政策不鼓励招收新人。而海外游客的减少对西班牙的另一支柱性产业-旅游业造成了巨大的打击。爱尔兰一直被誉为欧元区的“明星”，因为其经济增速一直显着高于欧元区平均水平，人均GDP也比意大利、希腊、西班牙高出两成多，更是葡萄牙一倍左右。但在2010年底同样出现了流动性危机，并接受了欧盟和IMF的救助，究其原因主要是爱尔兰的经济主要靠房地产投资拉动。2005年爱尔兰房地产业就已经开始浮现泡沫，且在市场推波助澜下愈吹愈大，2008年爱尔兰房价已经超过所有OECD国房价，在次贷危机的冲击下，爱尔兰房地产价格出现急速下跌，同时银行资产出现大规模的缩水，过度发达的金融业在房地产泡沫破裂后受到了巨大打击，爱尔兰高速运转的经济受到重创，从此陷入低迷。 工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。葡萄牙在 过去十几年中最为显着的一个特点是服务行业持续增长，这与其他几个欧元区国际及其相似，2010 年葡萄牙的农林牧渔业只创造了2.38%的增加值，工业创造了23.5%的增加值，而服务业创造的增加值达到了74.12%（受大西洋影响而形成温和的地中海天气以及绵延漫长的海岸，这些得天独厚的自然条件得葡萄牙旅游业得以很好的发展）。近几年葡萄牙开始进行经济结构的转型（从传统的制造业向高新技术行业转型），汽车及其零部件、电子、能源和制药等高新技术行业得到了一定的发展。政府在扶持高科技企业上面投入了大量资金，而这些资金通常都是通过低息贷款来实现。美国金融危机的爆发，导致融资成本随之飙升，从而使葡萄牙企业受到冲击，影响到整个国民经济。 总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。 人口结构不平衡：逐步进入老龄化 人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最快进入老龄化的发达国家是日本，日本的劳动力人口占总人口的比重从上世纪90 年代初开始出现拐点，随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。 首先，从主要国家粗出生率（每1000 人中出生的婴儿数）和生育率（每位妇女平均生育孩子个数）看出，欧盟国家的婴儿出生率和生育率近年来低于绝大部分地区，成 为仅次于日本的出生率降低最快的区域。 其次，1996-2010 年欧盟国家人口出生时平均预期寿命从76.1 岁上升至79.4 岁。美国联邦统计局预计到2050年欧盟国家人口出生时平均预期寿命将达到83.3岁。最后，由于二战后生育潮已经开始接近退休年龄，并且人口出生率逐步下降，欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990 年的25-29 岁上移至2007 年的40-44 岁，而且这一趋势仍在进行，从今往后老龄化问题将 刚性的社会福利制度 对于欧盟内部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地区）与拜占庭帝国（东欧地 区）之间的问题（同属希腊罗马基督教文化，但政治制度不同导致经济发展道路不同），也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲，主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来，变得稍具灵活性，而新教是一个忠于圣经的严格的教派，所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序，在加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享受。
三、根本原因
欧元区制度缺陷,各国无法有效弥补赤字 第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。根据有效市场分配原则，货币政策服务于外部目标，主要维持低通胀，保持对内币值稳定，财政政策服务于内部目标，主要着力于促进经济增长，解决失业问题，从而实现内外均衡。欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例，然而08 年美国次贷危机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。欧洲中央银行在制定和实施货币政策时，需要平衡各成员国的利益，导致利率政策调整总是比其他国家慢半拍，调整也不够到位，在统一的货币政策应对危机滞后的情况下，各国政府为了尽早走出危机，只能通过扩张性的财政政策来调节经济，许多欧元区成员国违反了《稳定与增长公约》中公共债务占GDP 比重上限60%的标准，但是并没有真正意义上的惩罚措施，由此形成了负向激励机制，加强了成员国的预算赤字冲动，道德风险不断加剧。具体传导路径为：突发美国金融危机Æ货币财政制度的不统一造成货币政策行动滞后Æ各国通过扩展性财政政策刺激经济Æ主权债务激增Æ财政收入无法覆盖财政支出Æ危机爆发。 第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自由流动为前提，并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上放松了人员流动的管制，而由于语言、文化、生活习惯、社会保障等因素的存在，欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。从各国的失业率水平来看，德国目前的失业率已经下降到7%以下，低于危机前水平，但是西班牙的失业率高达21.2%。另一方面，欧盟国家只统一了对外关税税率，并没有让渡公司税税率，目前法国的公司税率最高为34.4%，比利时为34%，意大利为31%，德国为29.8%，英国为28%，其他边缘国家及东欧国家的公司税率普遍低于20%，这些税率较低的国家也正是劳动力比较充足的国家，资金和劳动的结合使得这些国家的经济不断膨胀，资金主要投资在支柱性的产业，比如加工制造业，房地产业和旅游业，从而导致了国内经济的泡沫化。从欧元兑美元走势可以看出，次贷危机前的很长一段时间欧元一直是处于一个上升通道，出口是受到一定程度的打击，南欧国家本来就不发达的工业和制造业更少受到资金的青睐，造成这些国家贸易赤字造成贸易赤字连年增加，各国通过发债弥补，同样是因为欧元的升值，欧债受到投资人的欢迎，举债成本低廉，从而形成一个恶性循环。 第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来欧洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。
影响：对欧盟而言，主权国家经济地位急剧下降，欧元面临解体。
对国际，以中国为例欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。主要的影响有以下两个方面。首先是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年增长下降。欧盟又是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间,所以如果来自欧盟外需下降,今年下半年中国出口情况不是很令人乐观。但是随着欧洲债务危机得到控制,对中国出口的影响就会降低。其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全港,今年我们GDP增速会超过9%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的利差,这些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的目标市场。

7. 转自马霞价值投资

作者：马霞

内容提要这篇7000字论文我是写给中央的，全篇力求用事实来展示美元的问题，揭示西方经济学的幼稚可笑。
经济学是解决问题的学问，我以问题为导向，总结亚洲国家在过去20年的实践经验，提出来我的世界人民元的解决方案。
中华民族伟大复兴的最大阻碍来自美国，而美元是最大的拦路虎。美元一旦失去信用，美国的军事实力和 科技 实力都将成为无水之源、无本之木。砍掉美国这个大旗， 台湾香港问题根本都不是问题！砍倒了美元这个大旗，西方经济学才能显出可笑幼稚的原形。我们才能在世界上真正拥有话语权！美元问题是世界经济的毒瘤，摘掉这个毒瘤，中国才能为全球化续命，为人类命运共同体铺路！期望中央能早做打算！
这篇文章是我长期研究的核心观点，文字数量有限，不能全面展开。想深入了解，可以到喜马拉雅搜索“马姐谈投资”。
让我们共同努力，战胜美元！期望读者把我的论文上达天听！

我从事国际贸易和外汇交易30年，真金白银在市场上拼杀，并一直思考经济全球化在国际清算层面的技术障碍。国际收支平衡原理决定了贸易顺差国拥有贸易逆差国的债权，在多边自由贸易体系下这个清算难题就变得异常复杂。

国际收支平衡原理：

经常项余额=金融项余额+外汇储备

国际收支平衡原理决定了，等式左边是逆差，等式右边就是对外欠债。等式左边是顺差，等式右边就是国际金融债权。逆差国是无法对顺差国实现清偿的。不管美元是国际清算货币，还是人民币不是一个自由流动货币，其国际收支平衡原理是一样的。国际贸易是两次清算，一次是贸易商之间的清算，另一次是不同国家之间的货币转换清算。即便美国用美元在全世界交易，但美国的外债还是外债，拥有国际贸易清算货币地位的美元同样无法逾越国际收支平衡原理的约束。这就是为什么巴菲特说：长期贸易逆差，美国将沦为债权人的殖民地！

这是西方经济学300年来没有解决的难题。三年前，我终于找到破解的方案，这套解决方案完全从技术出发，并且用2017年的真实数字做了沙盘推演，实践证明是完全行得通的。希望能呈报给中央，为美元霸权退出 历史 舞台提供有效的技术解决方案！我的报告从美元问题入手，一步步推出世界人民元替代美元的终极方案。

（一）美元困局

看美国人主导的全球化和他们自己设计的美元体系，对美国是有利还是有害？需要从《国际收支平衡表》入手（见附件1: 美国《国家收支平衡表》）

国际收支平衡原理：

经常项余额=金融项余额+外汇储备

从1960年算起，美国累积贸易和服务逆差11.5万亿美元，国际投资净收入3.27万亿美元，个人汇出+政府的国际开支2.37万亿美元。这就是说，在过去59年，美国企业累计全球利润回流减去对外国投资者的利润返还，总共净赚了3.27万亿美元。这块收入减去政府的海外开支2.37万亿美元，非贸易类净收入9000亿美元，而这9000亿收入根本无法覆盖11.5万亿的贸易逆差！因此，美国整个国家的运营就靠不断增加外债来维系。过去59年累积增加外债11万亿美元！公众普遍认为尽管美国在贸易上是逆差，但是美国的企业在全球化中赚翻了，这个说法是完全没有事实根据的。事实是，美国经营的以美元为核心的国际货币体系是以美国不断增加外债来维系的。截止2019年9月，全球外汇储备11万亿美元，美国的净外债也是11万亿美元，如果站在全球角度看，全球外汇储备都填了美国的债务黑洞！美元这个庞氏骗局就快穿帮了！美国这么显而易见的问题，为什么没有引起全球警惕呢？因为主流经济学家认为，这就是特里芬悖论决定的。那什么是特里芬悖论呢？

（二）荒谬的特里芬悖论

特里芬认为，承担外债是美元成为储备货币的必要条件。货币在全球自由流动，贸易顺差国的储蓄自然流向了贸易逆差国，因为顺差国金融机构如果不收购出口商卖出的美元，出口商的再生产就无法持续进行。从而贸易顺差国拥有对贸易逆差国的金融债权，贸易逆差国就不断的积累欠债。特里芬先生认为，储备货币国要吸纳全球储蓄，自然只有贸易逆差国才有外债的需求，从而才能成为全球储备货币。因此，像中国和日本这样的贸易顺差国就天然不能成为储备货币国。这就是所谓的特里芬悖论。称之为悖论，因为每个人都知道逻辑不通！我们的世界就是这么荒谬！关系到全球金融稳定的大问题，其理论基础竟然出自一个悖论！在这个悖论支持下，美国的外债越垒越高。全世界人民的储蓄都只能去填美国的债务黑洞！

公众对美国的外债问题没有足够的警醒，还因为大家普遍认为美国大不了赖债呗！

（三）如果美国赖债…？

美国到底能不能赖债？先来看看全球金融体系的水有多深！美国对外总欠债39万亿美元，对外总资产28万亿美元，资不抵债11万亿美元。（见附件2 《美国国际投资头寸表》）欧元区总资产28万亿欧元，总负债也是28万亿欧元。见附件3 《欧元区国际投资头寸表》欧美两个经济体的国民总收入才32万亿美元。假如美元有赖债的信号，欧美华尔街掌管的超过70万亿美元的金融资产就全部暴露在风险之下，可以想象的场景：美元的卖压会像洪水一样涌出，瞬间冲垮全球金融体系。美元赖债给全球金融体系带来的冲击和雷曼倒闭相比真的是小巫见大巫。 如果美元赖债，灾难将堪比任何一次世界大战的后果，届时欧美银行将全部破产。所以，说美国赖债容易，在实际操作层面几乎是不可实现的。

公众根深蒂固的另一个观点是：美国不能赖债，那就开动印钞机呗！

（四）美国无法印钞还债

尽管美国欠的是美元本币债，但如果美联储开动印钞机还债，债权国还是要卖出美元的。比如说，美联储印钞还债给中国，美联储买入美债，中国卖出美债，体现在外汇交易上，就是中国卖出1万亿美元买入等值其它货币。这时问题就来了，中国卖出美元，谁来买入美元？如果美联储买入美元，美联储卖出什么货币？美国的外汇储备几乎是零，美联储无法卖出一个自己没有的非美元货币，对不对？看：国际收支原理就这么简单！美联储没有任何外汇储备，当他国卖出美元的时候，美联储根本无法干预汇市！无法干预汇市，市场卖出的美元就找不到买家；找不到美元的买家，美元汇率不就崩盘了吗？这就是为什么我总是说，美元没有任何自我保护力，美元是不折不扣的裸奔。美元稳定与否完全取决于国际债权人对美元的信心，信心崩塌时，除了债权人，上帝也帮不了美国。

优势 ：因为美元是国际结算货币，美国企业布局全球产业链，用美元借债，经营进出口贸易都没有汇率波动的风险，没有汇率风险，企业在全球竞争中就有10%左右的利润率优势。10%的竞争优势是决定性的赢家优势！所以美国企业比欧洲、日本、中国的利润高，竞争力强，美元是国际结算货币功不可没！

劣势 ：美国是长期逆差国，对外总债务达39万亿美元，其中22万亿美元在债券、基金和股票市场融资，在正常的市场环境下，美国金融市场的流动性很好，但是一旦市场走单边行情，市场流动性将一夜之间完全消失。2008年雷曼倒闭已经完美演绎了市场流动性是多么不堪一击！当美元危机到来时，没有任何力量可以挽救市场！所以，认为美元有效运作的前提是美元有足够的流动性，这个假设建立在美元市场不会有单边行情发生的前提下。当单边行情到来时，美元没有任何自我保护工具！美元的设计就是不折不扣的裸奔！美国11万亿的巨额净外债是美国国家经济安全的最大软肋！

现行的美元体系和特里芬悖论都是基于浮动汇率体系的经济学理论，过去60年的实践证明，浮动汇率体系过于简单粗暴的经济模型，在实践上是完全行不通的！

(六) 为什么浮动汇率体系必然失败？

其一，从浮动汇率本身来说 ：

一国建立工业产业链其周期较长，一般需要5-10年左右。而浮动汇率的运行周期越来越短，越来越不可预测，浮动汇率已经失去了贸易不平衡的调节器作用。而且进出口竞争力是众多因素构成的，仅仅依靠汇率定价的改变是无法实现贸易再平衡的。

比如说，看人民币汇率定价是高估还是低估？如果你看房价，人民币就是高估，如果看基层劳动者的工资和他们赖以生存的基本物价，人民币就有很大的升值空间。还有，一个国家的福利制度也是影响其国际竞争力的原因。比如说美国人均收入4万美元，但4万美元收入的美国人，其生活质量并不比2万美元收入的意大利和西班牙人好。这是因为美国人承担的教育、医疗、城市管理费用很高，美国人的基本生活成本是全球最高的。这些因素都影响了一个国家在全球的竞争力。

其二，从全球主要国家如何应对浮动汇率体系弊端的角度来说 ：

简单粗暴的西方经济学认为通过汇率浮动就可以调节贸易平衡。于是，西方经济学关于国际贸易收支平衡原理的公式如下：

经常项余额=金融项余额

贸易顺差国中国和日本等亚洲各国为了维护本国再生产的持续进行，都采取了应对措施，即国家收储外汇储备，德国则是不惜代价的整合了欧元区。其目的都是帮助货币市场实现货币交易的均衡。于是国际收支平衡公式就演变为：

经常项余额=金融项余额+ 外汇储备

外汇储备帮助贸易顺差国平衡了外汇交易，稳定了再生产的持续进行，同时，也彻底摧毁了西方经济学家设计的 幼稚 的浮动汇率体系对国际贸易再平衡的调节作用。美国经常用汇率操纵大棒来打压贸易顺差国，其实汇率操纵就是一个伪命题！全球外汇储备11万亿美元都是政府干预汇率的结果！没有政府干预汇市就没有外汇储备！而全球外汇储备11万亿美元，美国的净外债也是11万亿美元，这就是说美国就是靠全球的外汇储备来供养的。因为有外汇储备，美国才能维系其生存。没有全球外汇储备，美元早就崩盘了。全球外汇储备是美元这个债王至今还没有爆仓的重要稳定因素，所以，我们设计新的国际贸易货币体系必须破解特里芬悖论。

(七) 离岸货币独立运行才能破解特里芬悖论！

现行国际货币体系还是易货贸易的变种，无论奉行市场决定汇率的欧美，还是干预汇市的中国和日本，以及为多边自由贸易体系建立的WTO，迄今为止，全世界经济学家都没有解决贸易不平衡的清算问题。贸易顺差国无法实现对贸易逆差国的实际清算。实践中，贸易平衡是个别的，贸易不平衡是普遍的。在多边贸易体系下，这个问题就变得更加复杂。

美元的外债问题像全球金融体系的吸血鬼，不仅摧毁了美国的国家经济安全，同时也是全球金融安全的最大隐患。经济全球化走了300年，不管是黄金白银还是今天的美元做结算货币，都没有解决贸易不平衡的清算难题。回顾历次重大金融危机，其背后的原因都和贸易不平衡问题有关。英国等西方列强对大清王朝发动鸦片战争的经济动因也是英国对清朝的贸易逆差。逆差国的黄金白银流向了顺差国，从而导致逆差国黄金白银枯竭。

1971年美元摆脱了黄金束缚，但是依然无法摆脱国际收支平衡原理的约束，美国有多少逆差就积累了多少外债。国际贸易新货币体系必须化解这300年没有解决的难题。 我的解决方案就是 ： 在岸货币和离岸货币要完全独立运行 。离岸货币不参与国内货币流转，只有这样，才能避免美元困境再次上演，从而破解顺差国不能管理全球储备货币的所谓“悖论”！

（八）设计全新的国际储备货币体系

美元体系的问题，简单讲是 两大根本点 ：

1）资不抵债，庞氏骗局

2）经济学理论上的障碍，经济学家走不出特里芬悖论的陷阱

人民币国际化推动了近10年，规模仍然上不去，因为我们没有找到破解特里芬悖论的钥匙！ 破解特里芬悖论的秘密就是： 在岸货币和离岸货币完全分离运行。 解决美元的的问题，新货币体系就必须反美元之道而行。货币经营权从美国这个债王让渡到外汇储备国，用全球外汇储备为全球清算货币背书。全球外汇储备60%来自亚洲，34%来自大中华经济圈，17%来自原材料供应国。8.3%来自石油供应国。仔细分析这些贸易顺差来源，85%的外汇储备的出口需求都来自中国，（见附件4《全球外汇储备分布》）。从2000年到2018年，中国对原材料国家和高 科技 产品供应国累积贸易逆差8万亿美元（见附件5《中国进出口贸易》）也就是说，对华贸易顺差国从中国赚了外汇，然后把外汇存到了美元。而中国的外汇储备又来自对美国的贸易顺差。可以这样说，目前中国和日本以外的外汇储备绝大多数是中国购买力贡献的。因此，所谓的石油美元并不成立，美元根本不是什么石油美元，而是人民币美元。中国完全有能力联合这些外汇储备国共同商讨全球去美元大计。

我称全新的国际结算和储备货币为“世界人民元”。“世界人民元”取义全球储备货币的主权属于世界人民！以下简称世界元。世界元是独立于任何一个国家货币之外的货币。建立“世界元”央行，储备货币国可以注入其外汇储备资产来参股，根据注入的资产规模来决定其在世界元央行的投票权和股份权益。世界元不是任何国家的国内清算货币，这才能从技术上解决顺差国无法管理国际储备货币的难题。这时有人会说，搞独立非主权国货币，特别提款权不是被空中楼阁了吗？特别提款权无法落地就是因为特别提款权和全球贸易无关，其功能先天不足。国际清算货币必须为贸易服务才有根基，特别提款权脱离了贸易，自然无法落地。

理解未来的新货币体系，简单讲，世界元将替代美元来承担国际贸易清算和国际信贷职能，世界元将成为全球外汇储备的蓄水池。世界元由外汇储备背书，没有印钞权，从事国际信贷业务就像任何一间商业银行一样量入为出。世界元利用信贷杠杆，发放信贷给一带一路，信贷目的是用于支持经济成长，促进贸易再平衡，而不是去填美国的消费债黑洞。这就从根本上解决了贸易不平衡的清算问题，也资助了欠发达国家的经济成长。世界元技术上的操作，我初步设想，初期由离岸人民币先试先行，我用区块链原理，用真实的贸易和信贷数字做了实盘推演，技术上100%可以通过。离岸人民币完全可以率先数字化，并与在岸人民币完全 隔离运行 ！成为全世界第一个区块链管理下的无纸货币。先用离岸人民币逐步去美元，当离岸人民币运行完善了，再引入亚洲和中东股东，过渡到终极方案——世界人民元，

世界元完全解决了经济全球化300年没解决的清算问题！有了国际贸易新货币体系，当我们成功去美元后，全球外汇储备才能普惠世界人民，同时给外汇储备国带来长期稳定的存款收益！

但是，美国的总负债达39万亿美元，总资产达28万亿美元，美元这么大的金融规模，我们如何去美元？其实也不难。简单说，去美元的过程就是非美国家去美元债的过程。

(九)去美元就是去非美国家的美元债如何去美元

首先要看世界各国为什么要储备美元？美元的需求分主动需求和被动需求。

主动需求 ：一些美国以外的国家和企业以发行美元债的方式来融资，为了保证还债的流动性需要，这些企业和国家自然要储备一定数量的美元以应不时之需。有的国家即便没有贸易顺差也干预汇市、储备美元，如印度。

被动需求 ：贸易顺差国和金融项顺差国为了平衡本国货币和外币之间的买卖而被动储备美元。贸易顺差国如中国、日本、韩国、新加坡、中东、巴西，金融资本流入顺差国如瑞士。这些国家储备美元完全是被动的，顺差国如果不储备美元，其本币将无限升值，本币无限升值将导致本国再生产活动无法正常运行。

去美元的难点在于如何保证汇率的相对稳定，如何从技术上避免断崖式货币危机。去美元真的不难，去美元，从去美元债开始！即先去掉对美元的主动需求，再减少对美元的被动需求。在实践操作上先减少非美国家和企业的美元债，然后为了平衡汇率的稳定，再被动减少美元的外汇储备。减少美元的主动需求和被动需求，正好是一个组合拳！举例来说：阿根廷发债借入世界元5亿元，发债目是用来归还以美元计价的外债。阿根廷得到5亿世界元后，卖出世界元，买入等量美元，阿根廷才有美元去归还以美元计价的债券。这时，外汇交易的平衡问题就来了，阿根廷卖出了世界元，谁来买入呢？世界元央行拥有大量的美元储备，可以立即卖出美元，买入世界元，从而达到美元和世界元的买卖平衡。这就是说，非美国家主动来减少以美元计价的外债，世界元被动卖出美元储备，以平衡外汇交易。这就是去美元的过程。去美元的过程也就是美元缩表的过程。全球外汇储备11万亿美元，全球非美国家以美元计价的外债也是11万亿美元，数字上主动需求和被动需求是基本平衡的，所以去美元外债不存在技术障碍。世界元央行掌管着全球外汇储备，央行完全有能力稳定世界元的汇率。而且在区块链管理下的世界元，一切公开透明，市场很容易被掌控的。世界元替代美元国际结算和储备货币的角色完全行得通。

世界元由顺差国主导管理，全球金融体系才能长治久安！顺差国主导国际储备货币也根绝了中国政府在人民币国际化的路上会重蹈美元覆辙。世界元的设计理念是顺差国王权！世界必须认清由全球债王主导的国际贸易货币体系的致命危险！有了世界元的世界，人类命运共同体才算真正上路！

全球外汇储备见顶，美国的贸易逆差继续累计，这是美元走到尽头的信号

国际收支平衡公式：

经常项余额=金融项余额+外汇储备

金融资本流入美元是不稳定的资金来源，而外汇储备的不断增加才是美元稳定的基石。2007年美国的净外债占全球外汇储备的19%，而今天已经达到了93%。（附件6《全球外汇储备vs美国净外债》）2007年以来，全球外汇储备的持续增长是美元得以生存的供养脐带。现在，全球外汇储备见顶，美国外债不见顶，（附件7 美债vs全球外汇储备）美元的供养来源出了问题，美元已经无法依赖全球热钱来维系美元稳定，美元即将面临资金链断裂的风险！

美元到了最危急的时刻，无论中国是不是准备好了，我们都必须着手思考后美元时代怎么办？必须考虑如何为美元收拾残局了！没有时间了，我们必须做好准备!中华民族伟大复兴的最大阻碍来自美国，而美元是最大的拦路虎。美元一旦失去信用，美国的军事实力和 科技 实力都将成为无水之源、无本之木。砍掉美国这个大旗，台湾香港问题根本都不是问题！砍倒了美元这个大旗，西方经济学才能现出可笑幼稚的原形。我们才能在世界上真正拥有话语权！美元问题是世界经济的毒瘤，摘掉这个毒瘤，中国才能为全球化续命，为人类命运共同体铺路！期望中央能早做打算！

以上是我长期研究的核心观点。期待领导和专家的批评指正！

8. 将重启又一座煤电厂，德国为什么会选择这样做呢

德国之所以这么做，是因为欧洲的天然气价格太贵了，为了节省天然气的使用量，不得不重新启用煤电厂发电。

总的来说，德国选择重启煤电厂，是因为使用天然气发电成本太高，加之国内天然气缺口大，就想着用煤炭发点来缓解天然气发电的紧张。

9. 德国为什么在欧债危机中屹立不倒并且财政没有暴露出太大的问题。谁给分析下，谢谢

德国并非屹立不倒，多多少少也受到欧债危机的影响，只不过德国是最不严重的一个。欧元的存在是欧元区成员国为了成员国之间的贸易避免美元汇率震荡的影响而产生的。 如果欧元货币的总量对应着成员国的总商品量，即每生产价值一欧元的商品就印刷出一欧元货币与之对应，那么欧元的价值是不变的。如果欧元货币印刷速度大于各成员国的生产总值的话，欧元就开始贬值。国际投机者对欧元的汇率变化非常敏感，于是恐慌性地大量抛售欧元，使欧元进一步贬值。那么造成欧债危机的元兇就是希腊一直以来借的债，德国技术高，产品对外销量好，于是不断赚取欧元（欧盟内），希腊产品差，没人买，于是没有足够的欧元买德国的产品，那么怎么办，欧洲央行印刷欧元借给希腊消费以解燃眉之急，或者德国银行借给希腊，如果不够借，还是欧洲央行继续印钱，长此下去，欧元货币越来越多大于总产值，欧元便开始贬值了。而且希腊是个只会花钱不会赚钱的国家，借得越来越多，近半个国家的资产，现在债务就要到期了，希腊很可能还不起，现在希腊想赖账还是想怎么样呢？这就是欧债危机了。现在各评级机构对希腊评垃圾级就是评价希腊赖账的可能性。财政问题是国家的内政问题，所谓开支看收入，如果入不敷支那就肯定赤字，国家的收入来源于税收，而大部分税是企业缴纳的，企业有盈利才钱交税，如果企业盈亏哪里来的钱交税，甚至倒闭，那么国家的税源又少了，在欧债危机的情况下，企业混不下去，逐个倒闭，那么国家的钱包越来越小，但花钱没有相对约束节制，就出现财赤了。欧盟各国都出现类似的问题，只不过是希腊最严重而德国最能扛。